Беспрецедентно благоприятная конъюнктура на мировых сырьевых рынках позволила "Сибнефти" показать достаточно хорошие результаты за первое полугодие 2005 года. Несмотря на то, что объем добычи за этот период практически не изменился (16,62 млн. тонн), чистая прибыль компании возросла на 43,9% - до 1,4 млрд. долларов. Развитый сегмент нефтепереработки и сбыта также позволил "Сибнефти" получать дополнительные доходы как от экспорта нефтепродуктов, так и от их реализации на российском рынке.

"Впрочем, достигнутый результат выглядит не столь впечатляющим, если учесть, что средняя цена нефти сорта Brent за этот период возросла на 47,5%. К тому же затраты компании по сравнению с первым полугодием 2004 года увеличились в большей степени, нежели выручка", - уточняет аналитик инвестиционной компании "ФИНАМ" Тимур Хайруллин. Он считает, что в будущем финансовые показатели "Сибнефти", в частности, чистая прибыль, будут сокращаться. Если в 2005 году она оценивается в 3135,5 млн. долларов, то прогноз на 2006 год - 3009,6 млн. долларов.

Данный прогноз обусловлен тем, что, начиная с 2004 года, темпы роста нефтедобычи "Сибнефти", ранее наращивавшей ее на 20% в год и более, стали неуклонно снижаться. В 2004 году вместо планировавшихся 17-20% прирост добычи нефти составил около 8%, что ниже среднеотраслевого показателя. В прошлом году компания и вовсе снизила добычу нефти на 2,9%. Более того, за ближайшие пять лет годовая добыча "Ноябрьскнефтегаза", основного добывающего актива "Сибнефти", при стабильном уровне инвестиций может сократиться еще на 25%, до 17,5 млн. тонн.

Как следствие, компании для компенсации нефтедобычи необходимо развивать новые проекты и расширять сырьевую базу. Впрочем, "Сибнефть" уже продвигается в этом направлении: только на Приобском месторождении, лицензией на разработку которого владеет дочернее общество "Сибнефть-Югра", компания планирует увеличить добычу нефти с нынешних 2,8 млн. тонн до 10-15 млн. тонн к 2010 году. "Смена собственника "Сибнефти" может привести к корректировке ее стратегии, которая теперь будет в большей мере ориентирована на долгосрочные цели и создание резервов для наращивания добычи в будущем. Уже в 2005 году компания увеличила затраты на разработку новых месторождений. Больше внимания она стала уделять разведочному и эксплуатационному бурению, объемы которого выросли за год на 30%", - отмечает г-н Хайруллин.

С появлением у "Сибнефти" нового собственника - ОАО "Газпром" - связаны не только возможности, но и риски для инвесторов. В "ФИНАМе" не исключают вероятности снижения дивидендных выплат и того, что газовая монополия примет решение консолидировать нефтяную компанию и предложит миноритарным акционерам не самые выгодные условия выкупа их акций.
 

Источник газета "Финам"

Вторник, 18 апреля 2006, 14:55