| Мы повысили справедливую стоимость акции Аэрофлота до 35,44 рубля ($1,24). Потенциал роста на сегодняшний день составляет 22,2%, что соответствует нашей долгосрочной рекомендации Покупать. Краткосрочно компания будет двигаться Вместе с рынком.
Факторы, оказывающие влияние на фундаментальную стоимость Аэрофлота
Позитивные
- Рост ВВП в ближайшие годы на 6-7%.
- Рост доходов населения приведет к росту рынка пассажирских перевозок на 8-10% в год.
- Ценовые коэффициенты компании по сравнению с коэффициентами авиакомпаний из развивающихся стран все ещё низки.
- Появление нового стратегического акционера НРБ, владеющего примерно 30% акций.
Негативные
- Контрольный пакет Аэрофлота находится в руках государства, которое не является эффективным собственником.
- Компания проиграла тендер по строительству терминала Шереметьево-3.
- Высокие цены на нефть увеличивают издержки на покупку топлива, доля которых в общей сумме операционных издержек составляет 23%.
 Полная версия обзора (PDF - 496Кб)
Информационно-аналитический отдел ИК "Уником Партнер".
Среда, 14 апреля 2004, 16:43
|
