| "Аэрофлот" заинтересован в приобретении двух российских региональных авиалиний. Самарские авиалинии и Кубанские авиалинии должны быть в этом году приватизированы, и "Аэрофлот" планирует приобретение крупных пакетов в этих компаниях с целью повышения качества работы и увеличения своей рыночной доли на внутреннем рынке.
Компания Кубанские авиалинии (Краснодар), 51% акций которой в настоящий момент принадлежат правительству, будет приватизирована этим летом. Заявки на участие в аукционе будут приниматься до 7 июня, а победителя объявят 11 июня. Компания Кубанские авиалинии в прошлом году перевезла 430 тыс. пассажиров, ее авиапарк состоит из одиннадцати региональных самолетов ЯК-42. Кубанским авиалиниям принадлежит местный аэропорт, который в 2003 г. обслужил более миллиона пассажиров. Компания осуществляет полеты по следующим направлениям: в России - Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург, Новосибирск, Иркутск, Магадан, Самара и Петропавловск-Камчатский; на международных направлениях - Турция, Австрия, Кипр, Италия, Германия и ОАЭ. По нашей оценке, 51% акций Кубанских авиалиний могут стоить "Аэрофлоту" 12-16 млн долл. на основе коэффициента EV/продажи 0,5-0,7 (у "Аэрофлота" коэффициент EV/продажи - 0,73).
Второй объект приобретения - Самарские авиалинии - представляет собой крупнейшую региональную авиакомпанию в Поволжье, которая в 2003 г. перевезла 468 тыс. пассажиров. Авиапарк компании включает 29 самолетов. Пакет в 46,5%-ный пакет акций Самарских авиалиний принадлежит Минимущества, 40%-ный пакет авиакомпании контролирует ее руководство. Авиакомпания осуществляет полеты, в частности, в Австрию, Китай, ОАЭ, Иран, Турцию, Германию и во все страны СНГ. По нашей оценке, EV компании составляет 30-33 млн долл., а цена 46,5% акций составит 14-16 млн долл.
Если "Аэрофлоту" удастся приобрести контрольные пакеты в обеих авиалиниях, это позволит увеличить количество перевезенных пассажиров на внутренних авиалиниях на 40% в 2004 г., в результате чего выручка компании вырастет на 5.5% (приблизительно на 80-100 млн долл.). Мы считаем вполне вероятным и выгодным приобретение "Аэрофлотом" указанных региональных компаний, поскольку темпы роста рынка внутренних авиаперевозок в первом квартале вдвое превышали темпы роста ВВП.
В этой связи для "Аэрофлота" важно увеличить свою долю на внутреннем рынке пассажирских авиаперевозок. Мы сохраняем рекомендацию "ПОКУПКА" по акциям "Аэрофлота", подчеркнули аналитики "Ренессанс Капитала".
Источник материала РИА "РосБизнесКонсалтинг".
Пятница, 14 мая 2004, 16:18
|
