Совет директоров "МегаФона" принял решение о проведении 5 сентября внеочередного собрания акционеров компании. Тема собрания — одобрение слияния "МегаФона" с девятью из десяти его дочерних предприятий. Дело в том, что третий по величине российский сотовый оператор действует в регионах не напрямую, а через свои 100%-ные дочерние компании. Восемь из этих "дочек" владеют по одной лицензии на каждый лицензионный округ. Это Sonic Duo (Москва и область), "Северо-Западный GSM", "Мобиком-Центр", "Мобиком-Кавказ" (Юг), "Мобиком-Новосибирск" (Сибирь), "Мобиком-Хабаровск" (Дальний Восток), "МСС-Поволжье", "Уральский GSM". Еще две дочки — "Волжский GSM" и "Мобиком-Киров" — обладают лицензиями на Мордовию и Кировскую область соответственно. Правда, "Северо-Западный GSM" пока не планирует сливаться с "МегаФоном".

В 2003 году акционеры "МегаФона" уже рассматривали вопрос о слиянии компании с "дочками", причем в контексте предстоящего проведения оператором IPO (первичного размещения акций). Однако после скандального появления "Альфы" в составе акционеров компании данные вопросы были отложены. Теперь же, по всей видимости, акционеры "МегаФона", несмотря на спор между собой за 25,1%, акций оператора, смогли договориться о стратегии развития компании.

Впрочем, гендиректор холдинга "Телекоминвест" (владеющего 31,3% акций "МегаФона") Максим Горохов в своих комментариях был достаточно осторожен: "Существуют две модели работы компании: через стопроцентные дочки или через филиалы. У каждой модели есть свои плюсы и минусы. Если говорить об IPO, то, конечно, для частного инвестора предпочтительнее работать с филиалами, поскольку в таком случае цепочка денежных потоков внутри компании будет короче". Г-н Горохов не стал раскрывать, какую модель поддерживает в настоящее время "Телекоминвест", предложив дождаться собрания акционеров. Относительно же IPO г-н Горохов лишь сообщил, что данный вопрос рассматривается все пять лет существования проекта "МегаФон".

А вот источник в холдинге "Альфа-телеком", которому принадлежат спорные 25,1% акций "МегаФона", подтвердил информацию о том, что сотовый оператор готовится к IPO: "Мы всегда выступали за выход "МегаФона" на биржу, ведь мы обладаем сравнительно маленьким пакетом, а потому заинтересованы в повышении его стоимости. При этом мы не отказываемся от идеи слияния "МегаФона" с "ВымпелКомом". Более того, IPO "МегаФона" может только способствовать этому слиянию".

По словам источника, присоединение к "МегаФону" дочерних предприятий должно серьезно повысить капитализацию сотового оператора при его выходе на биржу, потому что в таком случае инвестор сможет потребовать от руководства компании отчета по любой проведенной сделке. "В случае же работы компании через дочерние предприятия единственное, что может сделать инвестор, так это засудить руководство компании за то, что оно вовремя не сменило директора какой-либо "блудной дочки", но успех этого маловероятен, — пояснил источник. — Вопрос о присоединении дочерних предприятий мог быть положительно решен еще два года назад, но тогда "Телекоминвест" выступил против, решив таким образом усложнить нам — "Альфе" — процесс установления контроля над компанией. Однако теперь, по всей видимости, в "Телекоминвесте" поняли, что мы не стремимся получить контроль над "МегаФоном". Мы всего лишь хотим, чтобы компанией управляли независимые профессиональные менеджеры".

Стоит отметить, что в последнее время "МегаФон" развивался исключительно за счет внешних заимствований: кредитов и облигаций. Конфликт акционеров не позволял компании не только обратиться к внешним инвесторам с помощью IPO, но даже получить деньги от своих же собственных акционеров. Так, в прошлом году "МегаФон" планировал проведение допэмиссии своих акций, которая должна была быть пропорционально размещена между существующими акционерами. Однако менеджмент "МегаФона" попытался использовать данную допэмиссиию для размытия доли "Альфы" и лишения ее блокирующего пакета. В ответ "Альфа" обратилась в суд сразу с несколькими исками против оператора, и в итоге допэмисия была отменена.
 

Источник материала РИА "РосБизнесКонсалтинг".

Понедельник, 8 августа 2005, 15:33