| Политика |
|
Правительство РФ собирается в следующем году возобновить
переговоры с Международным валютным фондом о заключении среднесрочной
программы в целях получения кредита на рефинансирование платежей
фонду, приходящихся на 2003г. Основная сумма долга МВФ, которую
предполагается погасить в 2003г., составляет около 2 млрд $, и любое
рефинансирование этой суммы с помощью нового кредита фонда станет
существенным вкладом в облегчение бремени платежей по внешнему долгу
в 2003г. К этому времени Россия будет уже около трех лет выплачивать
свой долг МВФ без новых заимствований, и объем ее задолженности
перед фондом будет ниже 100% квоты МВФ. При этом преимущество рефинансирования
долга новыми кредитами МВФ заключается в более выгодных стоимостных
условиях по сравнению с заимствованиями на рынке путем выпуска еврооблигаций.
Кроме того, помимо прямого финансового эффекта, достижение соглашения
с МВФ создаст предпосылки для проведения переговоров с другими категориями
кредиторов. В 2001 году предполагается полный отказ от привлечения
средств на финансовых рынках, работа с инвесторами и рейтинговыми
агентствами по улучшению условий заимствований. В 2002 году предполагается
привлечение 0,5-1 млрд $ на внешних рынках с возможностью увеличения
объемов заимствований до 1-1,5 млрд $ для создания резервов погашения
и обслуживания долга в 2003 году. В 2003 году допускается привлечение
не более 1 млрд $ для обеспечения платежей по внешнему долгу в случае
недостаточности источников финансирования. С 2004 года предполагается
привлечение на международных рынках средств в объемах, покрывающих
основную часть платежей страны по погашению внешнего долга, но не
более 4 млрд $ в год. Объем ежегодных платежей по обслуживанию и
погашению государственного внешнего долга РФ возрастет с 14,3 млрд
$ в 2001-2002гг. до почти 19 млрд $ в 2003г. Следующим критическим
годом станет 2005г., когда объем платежей достигнет 16 млрд $, а
также 2008г. с объемом платежей по внешнему долгу 14,5 млрд $. Сейчас
величина внешнего долга составляет 144 млрд $, из них задолженность
Парижскому клубу составляет 48 млрд $. Возобновление переговоров
может позитивно повлиять на иностранных инвесторов, так как это
предполагает повышение кредитных рейтингов.
|
| Макроэкономика |
|
В России продолжает увеличиваться добыча и переработка
нефти. Поставки нефти на переработку за январь-июль текущего года
увеличились по сравнению с аналогичным периодом 2000 года на 4.1
млн. т (3.9%) до 107.8 млн. т. При этом плановое задание семи месяцев
перевыполнено по поставкам на 2 млн. т. В июле на переработку было
поставлено 16.2 млн. т, что на 0.5 млн. т превышает запланированное
и на 1 млн. т больше, чем за июль 2000 года. Объем переработки в
июле составил 15.4 млн. т нефтяного сырья. Основная часть добываемой
сырой нефти уходит на экспорт. Поставки российской нефти на экспорт
в дальнее зарубежье по системе Транснефть за семь месяцев текущего
года составили 75.495 млн. т. При этом, минуя систему, было экспортировано
2.12 млн. т российских ресурсов. В июле в дальнее зарубежье было
поставлено 11.89 млн. т, что на 0.49 млн. т превышает запланированное
на месяц. Все это увеличивает поступление валюты в бюджет и позитивно
влияет на развитие экономики. Однако не исключено, что страны ОПЕК
начнут оказывать давление на Россию с целью уменьшения экспорта.
На 1 июля 2001 г активы Банка России увеличились
на 471,06 млрд руб до 1,599 трлн руб на 1 июля 2001 г по сравнению
с 1 июля 2000 г. в структуре пассивов наличные деньги в обращении
за отмеченный период возросли с 342,03 млрд руб до 503,365 млрд
руб. Средства на счетах в Банке России составили 661,051 млрд руб
/годом ранее - 440,63 млрд руб/. Причем средства правительства России
возросли до 176,618 млрд руб против 72,787 млрд руб на 1 июля 2000
г, а средства кредитных организаций-резидентов увеличились с 252,96
млрд руб до 264,714 млрд руб. Сумма средств в расчетах к 1 июля
возросла до 15,381 млрд руб против 12,586 млрд руб на 1 июля 2000
г, а кредит снизился до 78,649 млрд руб против 80,439 млрд руб соответственно.
Капитал Банка России возрос со 151,734 млрд руб на 1 июля 2000 г
до 165,982 млрд руб на 1 июля текущего года. В активах баланса ЦБ
РФ сумма ценных бумаг за год увеличилась с 298,012 млрд руб до 323,102
млрд руб, в том числе сумма ценных бумаг правительства РФ - с 249,171
млрд руб до 258,194 млрд руб. Основные средства за год увеличились
с 36,721 млрд руб до 44,489 млрд руб. Структура баланса Банка России
утверждена советом директоров Банка России с учетом рекомендаций
аудиторской фирмы ЗАО "Куперс энд Лайбранд". Увеличение активов
говорит о том, что ЦБ проводит взвешенную денежно-кредитную политику
и в состоянии сдерживать инфляцию. Кроме этого достаточное количество
резервов позволяет ему стабилизировать обменный курс.
|
| Корпоративные новости |
|
Правительство РФ рассматривает возможность передачи
в ближайшее время контрольного пакета акций ОАО "АВТОВАЗ" из государственного
управления самому предприятию. Об этом заявил заместитель председателя
Правительства РФ Илья Клебанов. Министерство финансов России должно
внести в Правительство проект постановления о возвращении автозаводу
пакета акций, находящегося в залоге у государства. Решение вернуть
ОАО "АВТОВАЗ" находящиеся в залоге у государства 50% плюс 1 акция
предприятия связано с несколькими важными обстоятельствами. Предприятие
честно выполняет свои обязательства в связи с реструктуризацией
долга перед государственным бюджетом. Передача контрольного пакета
акций заводу значительно повысит инвестиционную привлекательность
лидера российского автомобилестроения, и будет способствовать привлечению
новых инвесторов. Кроме этого, предполагается рекомендовать правительственной
комиссии по защитным мерам во внешней торговле и таможенно-тарифной
политике сравнять пошлины на новые и старые машины (старше семи
лет) и подготовить проект постановления Правительства России по
этому поводу с тем, чтобы оно вступило в силу с 1 января 2002 г.
Это существенно повысит конкурентноспособность российских автомобилей.
Акции Автоваза остаются в растущем тренде с уровнем поддержки 7,5
$.
ОАО "АК "Якутскэнерго" собирается повысить тарифы
на тепловую и электрическую энергию. Экономисты компании просят
увеличить их на 54%. Дефицит собственных финансовых ресурсов не
позволяет энергокомпании обеспечить эксплуатационные затраты, страховые
отчисления, а также проведение всего объема мероприятий по капитальным
ремонтам и замене оборудования, который необходим для обеспечения
надежного энергоснабжения потребителей. Ранее РЭК отказала в их
пересмотре, так как тарифы в республике пересматриваются раз в год
(в последний раз 1 января 2001 г.). ОАО "АК "Якутскэнерго" в установленном
законом порядке обратилось 1 июня 2001 г. в ФЭК России с вопросом
о рассмотрении разногласий между энергосистемой и РЭК. Маловероятно,
что тарифы будут повышены в ближайшее время. Чистая прибыль ОАО
АК "Якутскэнерго" за 1 квартал 2001 г. составила 193 млн руб., увеличившись
по сравнению с 1 квартале 2000 г. в 12.8 раза (на 1 апреля 2000
года чистая прибыль составила 15 млн руб.).
За первое полугодие 2001 г. чистая прибыль ОАО "Сибнефть"
составила 789 млн руб., в то время как за аналогичный период прошлого
года компания зафиксировала убыток в размере 286 млн руб. При этом
выручка от реализации продукции снизилась на 18.8% по сравнению
с первым полугодием 2000 г. (33 196 млн руб.) и составила 26 952
млн руб. Снижение затрат на производство продукции привело к росту
прибыли от продаж компании в отчетном периоде в 2.8 раза - до 2
052 млн руб. (в первом полугодии прошлого года - 737 млн руб.).
Хорошие финансовые результаты помогут осуществить размещение еврооблигаций
компании. ОАО "Сибнефть" планирует сделать это в конце октября 2001
г. на сумму $250 млн. Срок обращения облигаций составит три года.
Окончательно условия и дата размещения будут определены позднее
и будут зависеть от ситуации на рынке. Андеррайтерами размещения
выступят ABN Amro и Schroeder Salomon Smith Barney. В настоящее
время ОАО "Сибнефть" сотрудничает с рейтинговым агентством Moody's,
которое проводит исследование рынка и должно определить благоприятный
момент для размещения облигаций. Еврооблигации будут выпущены для
пополнения оборотных средств компании. Сейчас акции компании находятся
в нисходящем тренде вместе с остальными бумагами нефтяных компаний.
Возврат в восходящий тренд возможен если цена превысит 0,43$. Уровень
поддержки составляет 0,36$.
ОАО "Хабаровскэнерго" получило от РАО "ЕЭС России"
кредит в размере 300 млн руб. создание запасов топлива на зимний
сезон. Он был выделен через Сбербанк РФ. Полученные средства позволили
частично погасить долги угольщикам и накопить на складах станций
края 1.07 млн тонн твердого топлива, что соответствует утвержденному
РАО "ЕЭС России" графику. Из-за низких тарифов на теплоэнергию,
отпускаемую потребителям, и возросшей с начала года на 100% цены
на уголь, энергосистема сейчас работает в убыток, не имея собственных
оборотных средств. Суммарная задолженность населения Хабаровского
края за потребленную тепло- и электроэнергию за 5 месяцев текущего
года выросла на 55.2 млн руб. и на 1 июня 2001 года составляет 477
млн руб. Ранее законодательное собрание Хабаровского края одобрило
госгарантию, предоставленную администрацией Хабаровского края ОАО
"Хабаровскэнерго" на получение кредита. Акции энергокомпании остаются
в нейтральном тренде с диапазоном 0,005-0,01$.
В конце 90-х годов "Аэрофлот" взял в лизинг десять
Boeing-737, два Boeing-777 и четыре А-310, которые ввез в Россию
без уплаты таможенной пошлины и НДС. Общая сумма полученных льгот
оценивается в 600 - 800 млн. $. Взамен авиакомпания приняла на себя
обязательство закупить до 2005 года 12 самолетов Ил-96М, три Ил-96Т
и шесть Ил-96-300. Однако "Аэрофлот" не купил до сих пор ни одного
из тех самолетов, которые обещал приобрести. В таком случае компания
должна в трехмесячный срок возместить полученные льготы, а также
заплатить штраф в размере 1/300 ставки рефинансирования ЦБ РФ за
каждый день пользования льготами. Государство официально простило
"Аэрофлоту" свыше 500 млн $ штрафа за неправомерное пользование
льготами при импорте самолетов. Михаил Касьянов прекратил действие
постановления N 716 "О дополнительных мерах по господдержке гражданской
авиации в России". Именно на нем базировалось инвестиционное соглашение
Минэкономики и "Аэрофлота", обязывающее авиакомпанию закупить 21
самолет производства АК "Ильюшин". Вероятно, это решение ожидалось.
Акции компании находятся в нейтральном тренде около 7,5 руб. Уровень
поддержки 6 руб.
|
| Обзор рынка |
|
|
|
Вчера российские акции продолжили свое падение. Основной причиной
для этого стала негативная динамика мировых фондовых индексов. Помимо
этого стало известно, что правительство РФ собирается в следующем
году возобновить переговоры с Международным валютным фондом о заключении
среднесрочной программы в целях получения кредита на рефинансирование
платежей фонду, приходящихся на 2003г. Объем ежегодных платежей
по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга РФ возрастет
с 14,3 млрд $ в 2001-2002гг. до почти 19 млрд $ в 2003г. Следующий
пик платежей будет в 2005г., когда объем достигнет 16 млрд $, а
также 2008г. с объемом платежей по внешнему долгу 14,5 млрд $. Сейчас
величина внешнего долга составляет 144 млрд $. Таким образом, России
скорее всего не удастся самостоятельно обслуживать свои долги перед
МВФ и Парижским клубом через два года. Ранее члены правительства
выражали уверенность, что это вполне возможно. Индекс РТС составил
189,38 (-1,72%). Оборот торгов подрос и составил 14,36 млн. $. (на
27% ниже среднего за три месяца). Вчера подешевели все ликвидные
акции в РТС, лидерами стали: Норильский никель -8,5%(это произошло
из-за падения цен на платину и палладий) и Татнефть -3,4%.
Сегодня российские акции могут продолжить падение, особенно утром.
Это будет реакцией на снижение американских фондовых индексов. Уровень
поддержки для индекса РТС составляет 186 пунктов. Следующий уровень:
160 пунктов. Уровень сопротивления для акций РАО ЕЭС составляет
3,2 руб.
Во вторник котировки американских акций двигались разнонаправленно.
Nasdaq Composite Index упал в третий раз подряд, на этот раз из-за
негативных прогнозов о доходах крупнейшего производителя компьютерного
оборудования Cisco Systems Inc. в третьем квартале. Индекс Dow Jones
Industrial вырос благодаря акциям Minnesota Mining & Manufacturing
Co., General Electric Co. и Home Depot Inc., а так же позитивным
данным о производительности труда. Она неожиданно возросла (скорее
всего это связано с массовыми увольнениями служащих). Оборот торгов
на американских биржах был на 14% ниже среднего за три месяца. Снижению
котировок способствовали негативные данные об уменьшении потребительского
кредита в июне. Это произошло впервые за 3,5 года. После окончания
биржевой торговли в США стали известны негативные прогнозы о прибыли
Cisco Systems Inc. (инвесторы ожидали этого, поэтому акции начали
падать с самого утра) и производителя пластиковых карточек Emulex
Corp. После этого подешевели акции компьютерных компаний Intel Corp.,
Microsoft Corp. и Oracle Corp. Кроме того, на 16% упали акции производителя
тестов для диабетиков PolyMedica Corp. так как у компании возникли
проблемы с лицензией во Флориде. Сейчас сентябрьские фьючерсы на
американские фондовые индексы составили: S&P 500 1204.7 (-3 пункта),
NАSDАQ100 1694 (-11,5 пунктов) на 10-20 МСК. Сегодня в США станут
известны экономические данные об индексе оптовой торговли за июнь
(ожидается 0,1%, в предыдущем месяце было 0,2%). Данные могут быть
умеренно позитивными, однако маловероятно, что они окажут существенное
влияние на фондовый рынок.
|
Д.В.Лукашов
| Ценная Бумага |
Цена закрытия |
Текущая
(на сегодня) |
Краткосрочная
(до 6 месяцев) |
Среднесрочная
(от 6 месяцев до 1 года) |
Долгосрочная
(от 1 года до 5 лет) |
| РТС |
EESR |
$0.1047 |
ПРОДАЖА |
|
|
|
| EESRP |
$0.0695 |
ПРОДАЖА |
|
|
|
| RTKM |
$0.6850 |
ПРОДАЖА |
|
|
|
| RTKMP |
$0.2865 |
ПРОДАЖА |
|
|
|
| SNGS |
$0.2280 |
ПРОДАЖА |
|
|
|
| МФБ |
GAZP |
R15.4000 |
ПРОДАЖА |
|
|
|
|
Аналитический отдел компании Profit House.
Среда, 8 августа 2001, 11:04
|
