Последние дни даже ленивый аналитик написал десяток комментариев о том, как хороша для нас сделка ВР - ТНК. Мы предлагаем вам рассмотреть вопрос подробнее.

Да, эта сделка - позитив для нашего рынка, особенно мы акцентируем ваше внимание на ее последствиях для рейтингов нашей нефтянки. НО! Но, давайте рассмотрим хронологию событий. Надеюсь, после этого, дочитав комментарий до конца, вы взгляните на последние события немного в ином свете.

Итак, год назад в прессе прошли новости (в Коммерсантъ статья была 01.02.2002) о возможном слиянии ВР, ТНК и СИДАНКО.

В апреле 2002 Альфа-Групп продала 15% акций Сиданко компании ВР. Таким образом, ВР, уже владевшая 10% акций, получила блокирующий пакет Сиданко.

В ноябре появились новости о консолидации всех активов ТНК в оффшорной компании TNK International Ltd, зарегестрированным на Британских Виргинских островах. Владельцы оффшора: Альфа-групп и Access/Renova.

Позже, уже в декабре, объявлен обмен акций оренбургской "ОНАКО" на акции ТНК. Выходят статьи с общей идеей: TNK International консолидирует активы.

К тому времени 25% + 1 акция компании "СИДАНКО" владеет ВР, 56% - Альфа-групп и Access/Renova.

Соответственно, СИДАНКО стоит в списке на слияние с TNK International. Появляются заявления от топ-менеджмента ТНК о готовящемся слиянии.

В этих условиях ВР оказалась поставлена перед выбором: стать малозначащим миноритарием в TNK International, или предпринимать более решительные шаги. Велись переговоры ВР и ТНК о возможностях слияния СИДАНКО с ТНК.

Нам кажется, что таким образом ВР была поставлена перед очевидным решением; менеджменту ТНК удалось выгодно продать долю компании.

Остается открытым вопрос о разделе Славнефти. ТНК и Сибнефть владеют ею "поровну". Сейчас будет решаться вопрос, что с ней делать. Нам кажется, что и Сибнефть и ТНК хотели бы купить компанию за свои акции. Это было бы очень выгодно. Конечно, Сибнефть была бы совсем не против обменять часть своих супердорогих акций на активы компании. На то же готова и ТНК. Другой вариант - повторно продать Славнефть за приличную цену. Но это возможно только после выборов: о такой спекуляции на "наивных чиновниках" раскричали бы все СМИ.

Далее, отвлекаясь от ТНК, мы полагаем, что сейчас менеджмент многих нефтяных компаний (в частности, Сибнефти и Юкоса) готов распродать часть своих акций, а для этого им, конечно, выгодно разогнать акции повыше - этим объясняется такой чрезмерный шум по сделке ВР-ТНК.

Мы считаем, что у нашей нефтянки есть потенциал роста, но мы призываем вас быть бдительными и не скупить на пике акции у менеджмента понравившихся вам компаний.

P.S. Этот комментарий был составлен вчера, а уже сегодня утром мы обнаружили, что не одиноки в своем мнении: я приведу вам цитату из одной известной газеты: "Есть мнение, что у ВР был единственный шанс выйти из проекта "СИДАНКО" без потерь - просто залезть глубже в Россию…" Как говориться, если дружить не хотите, будем дружить насильно.
 

ИФК "РЕГИОН".

Четверг, 13 февраля 2003, 10:47