Если не считать объем прошедших по 45002 серии ОФЗ сделок чуть более чем на 2 млрд. рублей, активность на рынке федеральных облигаций 8 апреля была минимальной. Совокупный оборот по остальным обращающимся выпускам составил лишь 355 млн. рублей.

Изменение рыночных котировок по бумагам в течение торговой сессии было минимальным, цены большинства выпусков незначительно снизились. Так средневзвешенные котировки наиболее долгосрочного выпуска 46014 упали на 0,021%, ОФЗ 46002 - на 0,009%, 46001 - на 0,096%. Доходность в долгосрочном секторе рынка ГКО-ОФЗ колеблется в пределах 9,04-9,13% годовых.

В настоящее время я не вижу причин для дальнейшего снижения доходности по федеральным бумагам, поэтому наиболее вероятны два варианта развития ситуации - либо ценовая коррекция, либо достаточно протяженный период стагнации - то есть торги без объемов и существенных изменений котировок. В любом случае, в настоящее время, вложения в облигации федеральных займов считаю неэффективным, рекомендация по ОФЗ для спекулятивных инвесторов - продавать.

Ситуация в секторе субфедеральных займов в целом отражает картину рынка ГКО-ОФЗ. В целом торги проходят на достаточно низкой активности участников рынка. Однако были и некоторые исключения. Так под конец торговой сессии появился значительный спрос на 27 серию облигаций г. Москвы - в системе периодически появлялись заявки на покупку бумаги объемом 50 млн. рублей каждая. Оборот по этому выпуску без учета сделок в РПС составил 143 млн. рублей, средневзвешенная цена выросла на 0,1%.

Несколько шокировал вчера рынок скандал вокруг облигаций Тверской области. Согласно заметке, опубликованной в газете "КоммерсантЪ" из размещенного в сентябре займа в объеме 500 млн. рублей, бюджет субъекта получил только 100 млн. рублей. Остальные средства непонятным образом "растворились". Делать какие-либо предварительные выводы, без результатов возбужденного по факту уголовного дела, считаю не этичным, однако возникший скандал наверняка скажется на имидже региона. Также говорить о возможности того, что теперь эмитент не будет расплачиваться по своим обязательствам, считаю преждевременным.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Среда, 9 апреля 2003, 11:14