15 апреля - не самый напряженный день на рынке корпоративных облигаций. Совокупный торговый оборот по выпускам без учета сделок в системе РПС 152,5 млн. рублей. В лидерах по объему сделок голубые фишки - ГазпромА2, РАО ЕЭС, ТНК-5в, ВТБ.

На общем фоне продолжает увеличиваться доля сделок, совершаемых со вторым и третьим эшелоном.

Сравнительно активно 15 апреля торговались выпуски облигаций РЕСТОРАНТС, Ирукт-02, РусСтФин1в и НмосАзот. Состоялся аукцион по размещению облигаций компании "Вимм-Билль-Данн ПП". По его итогам на первый купонный период установлена ставка в размере 12,9% годовых. Так как остальные купоны выпуска привязаны к уровню инфляции и премии, которую образует разница между ставкой первого купона и инфляцией за год, то можно говорить о том, что последующие купоны по бумаге будут меньше годовой инфляции за период на 1,92%. Спрос на выпуск составил более 3 млрд. рублей, то есть в 2 раза превысил объявленный объем размещения.

Как бы то ни было, я не считаю облигацию интересной исходя из ряда причин. Во-первых, очень сложная прогнозируемость доходности бумаги. Во-вторых, я считаю, что волатильность выпуска будет минимальна (изменение прогноза инфляции в целом найдет отражение в общем уровне доходности по корпоративным облигациям), а значит бумага будет не очень интересна спекулятивным инвесторам. В-третьих, доходность, не отбивающая инфляцию в России, отпугнет от выпуска и консервативных участников, которые потенциально могли бы включить ее в инвестиционный портфель.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Среда, 16 апреля 2003, 13:22