Аналитики ИК "ФОРА-КАПИТАЛ" 18 апреля установили краткосрочную рекомендацию по обыкновенным акциям ОАО "Ростелеком" на уровне "покупать" и среднесрочную рекомендацию на уровне "держать" при справедливой цене в $1,58 за штуку.

Вышедшие данные по результатам деятельности ОАО "Ростелеком" за 2002г. можно расценить как умеренно позитивные. Наиболее оптимистичными выглядят показатели рентабельности продаж компании (к-т ROS за 2002г. увеличился на 40,1% при общем росте прибыли от продаж на 37,6%). Принимая во внимание достаточно высокие темпы роста чистой прибыли (+38,6%), по-прежнему превосходящие текущий коэффициент инвестиционной привлекательности P/E почти в 4 раза, можно сделать вывод о сохранении потенциала роста капитализации компании.

Однако необходимо учесть, что подобный прирост выручки во многом произошел благодаря региональным операторам, которые (согласно новому закону "О связи") вынуждены делить свой трафик с головной компанией. В свою очередь, рентабельность использования активов (ROA) и рентабельность инвестиций (ROI), которые составляют соответственно 7,5% и 11,6%, говорят о том, что менеджмент компании пока не может максимально эффективно использовать имеющиеся ресурсы. Сложившаяся тенденция увеличения доли краткосрочных обязательств ведет к тому, что риски неплатежеспособности достаточно серьезны.

Тем не менее, монопольное положение ОАО "Ростелеком" на бурно развивающемся российском телекоммуникационном рынке сохраняет привлекательность вложений в бумаги компании.
 

Аналитический отдел ИК "ФОРА КАПИТАЛ".

Четверг, 17 апреля 2003, 13:24