На минувшей неделе российский фондовый рынок сумел закрепиться выше уровней 8-месячного умеренно растущего канала. В пятницу 25 апреля RTSI закрылся на отметке 430,39 пунктов, что на 6,84% выше значения основного фондового индекса неделей ранее. Рискованность недельных вложений по VAR в портфель из 11 наиболее ликвидных бумаг также увеличилась в 1,4 раза, составив 11,4% (для 95% уровня доверительной вероятности).

В этой связи хотелось бы отметить, что риски для 3 максимально выросших на прошлой неделе бумаг являются одними из самых высоких за последний год. В частности, глубина падения пятничной цены на акции Сургутнефтегаза в течение предстоящей недели составляет более 35%, для акций Мосэнерго - более 22%. Таким образом, уход с рынка стратегических покупателей по этим бумагам, благодаря которым капитализация нефтяной и энергетической компании с начала года возросла на 50,08% и 85,13% соответственно, может привести к обвалу всего рынка, который чутко реагирует на динамику лидеров.

Вместе с тем, фундаментальные причины к столь серьезному падению рынка пока не просматриваются. Кроме того, данный рост, как всего рынка, так и отдельных бумаг носит скорее качественный, чем спекулятивный характер. При этом "голубые фишки" остальных секторов (Ростелеком, Сбербанк, ГМК "Норильский никель"), имеющие относительно низкую рискованность вложений относительно лидеров роста и рынка в целом, практически не участвуя в текущем движении вверх, вполне способны подхватить эстафету у энергетических и нефтяных бумаг.

Аналитический отдел ИК "ФОРА КАПИТАЛ".

Понедельник, 28 апреля 2003, 15:43