Внутренние сделки опровергли общую тенденцию: их стоимость существенно возросла. Так, общая сумма сделок в газовой промышленности увеличилась с 19.6 млрд долл. в 2001 г. до 36.3 млрд долл. в 2002 г. Для сравнения: объем транснациональной деятельности снижался как в электроэнергетике, так и в газовой промышленности. В электроэнергетическом секторе произошло резкое (на 31.8%) сокращение стоимости международных сделок - с 71.3 млрд долл. в 2001 г. до 48.6 млрд долл. в 2002 г.

Вертикальная интеграция и консолидация отрасли оставались одними из решающих факторов, оказывавших влияние на количество сделок по слиянию и поглощениюпредприятий. В 2002 году происходило постепенное сближение газораспределительных и электроэнергетических сетей, что придавало дополнительный импульс к сближению двух секторов на производственном и розничном конечных участках стоимостной цепочки.

Россия также участвует в этом процессе. Пример тому - приобретение Газпромом совместно с Gaz De France и Ruhgas 49% компании Slovensky Plynarensky Priemysel AS за 2.7 млрд долл. Как показало исследование PricewaterhouseCoopers, эта сделка по величине стала шестой в мире в 2002 году.

По мнению Кита Роудена (Keith Rowden), партнера PricewaterhouseCoopers, Управляющего директора департамента аудиторских и консультационных услуг предприятиям ТЭК России, Центральной и Восточной Европы, "участники рынка стремятся свести к минимуму риски в условиях избыточного давления. Вертикальная интеграция рассматривается многими как способ минимизации риска, связанного с незадействованными активами. Вертикальная интеграция также может послужить буфером от чрезмерного доверия к договорным обязательствам. И в самом деле: анализ 40 основных сделок свидетельствует о том, что на долю вертикальной интеграции пришлось 40% всех сделок по слиянию и поглощению предприятий в газовой промышленности и электроэнергетике".

В географическом плане Европа оставалась доминирующим игровым полем, поскольку американский рынок так и не сумел укрепить своих позиций. Если объединить международную активность свнутренними сделками, то получается, что доля Северной Америки в общей стоимости сделок по слиянию и поглощению предприятий сократилась примерно с одной трети в 2001 году до 13% в 2002 году. Девять из десяти главных сделок года были сделками с участием исключительно европейских компаний.

По словам Кита Роудена, "амбиции, осмотрительность и исчезновение мелких компаний - это отличительные признаки сделок в электроэнергетике и газовой промышленности в 2002 году. Суровые условия на рынке капитала, которые ощущались на протяжении всего года, скорее всего, сохранятся. Что касается 2003 года, то сдерживающие факторы останутся, однако появятся и новые возможности. Все еще существует определенный потенциал для мега-сделок из рода сюрпризов, хотя осмотрительность будет превалировать, и продавцов может оказаться больше, чем готовых покупателей. В России количество сделок будет оставаться на низком уровне дотех пор, пока не появится больше уверенности в процессе реформ".

PricewaterhouseCoopers - крупнейшая в мире аудиторская и консультационная организация.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Среда, 30 апреля 2003, 11:32