| Актуальным вопросом остается интеграция ЮКОСа и Сибнефти. Сегодня стали известны результаты заседания Совета директоров ЮКОСа, которое прошло 6 мая. Директорат компании определил повестку дня предстоящего 27 мая внеочередного собрания акционеров (список лиц, имеющих право на участие во внеочередном собрании, составлен на основании данных реестра на 6 мая). Акционерам компании будет предложено рассмотреть 3 вопроса, связанных с предстоящей покупкой Сибнефти: одобрить крупную сделку, увеличить уставный капитал на 44,7%, временно исключить из устава пункт о запрете размещения акций путем закрытой подписки.
Схема покупки Сибнефти выглядит следующим образом, ЮКОС занимает $3 млрд. (беспроцентные векселя) для покупки 20% минус 1 акция уставного капитала Сибнефти и выпускает 1 млрд. новых акций, основная часть из которых (842 млн. акций), предназначена для размещения путем закрытой подписки среди основных акционеров Сибнефти, исходя из объявленного соотношения 0,36125 акций Сибнефти за 1 акцию компании "ЮкосСибнефть". Оставшиеся 158 млн. акций предназначаются миноритарным акционерам "ЮКОСа", которые не согласятся с планами менеджмента, но захотят оставить за собой права владения акциями. Им будет предоставлено преимущественное право приобретения дополнительных акций в количестве, пропорциональном количеству принадлежащих им акций ЮКОСа. Эти акционеры смогут приобрести акции по средневзвешенной цене на ММВБ за последние три месяца, предшествующие дате заседания Совета директоров компании, который одобрит решение о допэмиссии. На данный момент средняя цена акций ЮКОСа за 3 месяца составляет 327,40-327,65 руб. Однако, она, несомненно, поднимется за предстоящие до даты заседания Совета директоров 3-4 недели (Совет директоров состоится после даты внеочередного собрания акционеров).
Те акционеры, которые не примут участия в собрании или проголосуют против увеличения уставного капитала, смогут также продать свои акции по установленной независимым оценщиком цене в 297 руб. Очевидно, что пользоваться этой схемой бессмысленно при рыночной цене на акции ЮКОСа в 365 рублей за акцию. Есть еще один метод "избавления" от акций ЮКОСа, предложенный менеджментом - это обмен на акции "Сибнефти", однако меновый коэффициент пока не определен, поэтому оценить популярность этого подхода в будущем трудно. Но большинство мнений сходятся на том, что коэффициент обмена не будет высоким для миноритариев. Да и целесообразность вложений в акции Сибнефти накануне поглощения сомнительна. Судя по всему, наиболее выгодной схемой для портфельных инвесторов будет голосование "против" вынесенных в повестку руководством ЮКОСа вопросов, это даст им право преимущественного выкупа акций допэмиссии по привлекательной цене. Предложенный план создает спекулятивный мотив для покупки акций ЮКОСа, который исчезнет, вероятно, уже в ближайшие дни на этой неделе и цены стабилизируются выше 350 руб.
Сибнефть
ЮКОС
Юлия Новикова, аналитик Вэб-инвест Банка.
Понедельник, 12 мая 2003, 18:27
|
