Цена размещения одной акции "ЮКОСа" = A * (B/C), где

• A - рыночная стоимость одной размещенной обыкновенной именной акции ОАО "Сибнефть", определенная независимым оценщиком;
• B - количество размещенных обыкновенных акций ОАО "Сибнефть", составляющих 1% уставного капитала ОАО "Сибнефть";
• С - количество размещенных обыкновенных акций ОАО "НК "ЮКОС", составляющих 0,36125% уставного капитала ОАО "НК "ЮКОС" без учета акций, принадлежащих на момент утверждения цены ОАО "НК "ЮКОС" и хозяйственным обществам, 100% уставного капитала (акций) которых принадлежат ОАО "НК "ЮКОС".

Значение частного B/C составляет приблизительно 5,87. Остается только дождаться экспертной оценки по "Сибнефти". Как известно, "Сибнефть" привлекла Citigroup в качестве эксперта, который сделает оценку сделки по слиянию, но пока Citigroup не объявила свою оценку акций "Сибнефти".

Публикация оценки акций "Сибнефти" независимым консультантом даст стимул для развития ситуации на рынке акций "ЮКОСа", поскольку одним из условий интеграции является пункт о том, что цена размещения среди акционеров, имеющих преимущественное право приобретения размещаемых акций (речь идет о продаже оставшихся 158 млн. акций из допэмиссии) должна быть не ниже, чем на 10% по сравнению с ценой размещения участникам подписки.

Возможные сценарии (в периоде до заседания Совета директоров "ЮКОСа", который утвердит допэмиссию) могут оказаться следующими:

• Если цена "Сибнефти" будет определена выше или на уровне 70 рублей, то акции "ЮКОСа" должны будут подняться как минимум до 369-370 рублей, чтобы нивелировать возможность арбитража;
• Если цена "Сибнефти" будет определена ниже 70 рублей, то акции "ЮКОСа" могут снизиться до большего из двух значений: либо до средневзвешенной цены за 3 месяца, либо до (A * (B/C)-10%).

Сибнефть

ЮКОС

Юлия Новикова, аналитик Вэб-инвест Банка.

Вторник, 13 мая 2003, 12:37