Покупки на рынке корпоративных облигаций были продолжены на фоне снижения доходности как валютных, так и рублевых государственных облигаций. Наибольший спрос в голубых фишках рынка. В отсутствие на торгах облигаций Газпрома (в блокировке по выплате купона), покупки были направлены в основном на выпуски ТНК-5 РАО ЕЭС и ВТБ. Доходность облигаций ВТБ преодолела отметку в 9% годовых, торгуется на уровне 8,98% годовых.

Вслед за снижением доходности по наиболее ликвидным облигациям, инвесторы вновь начинают поиск облигаций, недооцененных по сравнению с рынком за счет расширения спрэда по доходности между бумагами. Так достаточно высокий спрос присутствовал в облигациях Волгателекома, доходность которых по последним сделкам составляет порядка 10,3% годовых при 9,7-9,8% по остальным выпускам телекоммуникационного сектора.

Достаточно интересной в данный момент является ситуация вокруг облигаций РусалФ. В преддверии размещения следующего займа эмитента объемом 5 млрд. рублей, существующий выпуск торгуется на уровнях, немного превышающих доходность 10% годовых. На мой взгляд, при текущем развитии ситуации вполне возможным является снижение доходности по бумаге до уровня 9,7-9,8% годовых. Вопрос в том - насколько большим будет спрос на размещаемый выпуск - откроют ли операторы рынка лимиты на эмитента, достаточные для полного размещения облигаций на 5 млрд. рублей. И поэтому именно высокий объем предстоящего размещения сдерживает котировки по обращающемуся выпуску.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Среда, 14 мая 2003, 12:04