РАО "ЕЭС России"- обыкновенные акции
краткосрочно - Покупать
среднесрочно - Держать

Аналитики ИК "ФОРА-КАПИТАЛ" 15 мая установили среднесрочную рекомендацию по обыкновенным акциям на уровне "держать" при справедливой цене на конец года в $0,23.

РАО "ЕЭС России" на рынке акций

Финансовые показатели (млн.руб.)

Фундаментальная оценка

Основной причиной позитивной оценки среднесрочных перспектив акций энергохолдинга является продолжающееся реформирование компании, подкрепленное появлением законодательных основ, а также наличием стратегической покупки этих бумаг со стороны крупных ФПГ.

Снижение доли заемных средств в структуре собственного капитала компании позволило несколько улучшить финансовую устойчивость, что нашло свое отражение в планомерном повышении кредитных рейтингов финансовыми институтами на протяжении 2002г.

Политика менеджмента, направленная на снижение издержек за счет совершенствования используемых технологий, вкупе с опережающими темпами роста тарифов на энергоресурсы по сравнению с ростом цен на промышленную продукцию привели к существенному росту выручки и чистой прибыли, позволив также увеличить дивидендные выплаты, как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям.

В свою очередь, сдерживающим фактором является превышение темпов роста себестоимости продаж над темпами роста выручки, а также достаточно низкой (относительно других отраслей) рентабельностью активов, собственного капитала и инвестиций (9-11,6%).

Тем не менее показатели инвестиционной привлекательности (EPS увеличилась с 0,31 руб. до 0,75 руб.; Р/Е на 14.05.2003 составило 6,7) позволяют установить краткосрочную рекомендацию на уровне "покупать".
 

Аналитический отдел ИК "ФОРА КАПИТАЛ".

Четверг, 15 мая 2003, 18:08