Все внимание инвесторов вчера, 20 мая было приковано к рынку первичных размещений, на котором проходили аукционы сразу на 8 млрд. рублей. Размещался выпуск Вымпелкома на 3 млрд. и РусалФ на 5 млрд. Не обращая никакого внимания на резкий взлет котировок по федеральным облигациям рынка, участники рынка ждали результатов аукциона. И как оказалось не зря. Если Вымпелком разместился практически без проблем - переподписка 1,5 млрд., ставка первых двух полугодовых купонов установлена в размере 8,8% годовых, то при размещении РусалФ, эмитент пошел по "сложному" пути. Не предоставив инвесторам никакой премии ко вторичному рынку при достаточно большом объеме займа, он удовлетворил на аукционе заявки только на 2,5 млрд. рублей. Остальная часть займа доразмещалась в течение дня, и, скорее всего, в значительном объеме "осела" у андеррайтеров. То есть, с одной стороны отрапортовали о размещении выпуска в течение одного дня, с другой - поставили под угрозу успешное вторичное обращение - купленные андеррайтерами облигации будут активно "выливаться" на вторичный рынок, что в течение определенного срока будет сдерживать активный рост котировок при условии дальнейшего снижения доходности в целом по рынку.

В ожидании результатов аукционов, инвесторы на вторичных торгах предпочитали не увеличивать собственные позиции в других бумагах - средневзвешенное изменение цен в целом по рынку составило "-0,05%".

Развитие ситуации в ближайшие дни на рынке корпоративных облигаций будет зависеть от движения доходности по федеральным облигациям. Если за взлетом цен 20 мая не последует скорая коррекция, то, скорее всего, корпоративные облигации будут постепенно сокращать расширившиеся спрэды по доходности, что приведет к росту цен большинству выпусков - в первую очередь по "голубым фишкам". Так что основное внимание сейчас к сектору ГКО-ОФЗ.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Среда, 21 мая 2003, 12:01