Начавшаяся месяц назад масштабная переоценка рынка акций, возникшая вследствие переоценки суверенных рисков (что проявилось, например, в снижении доходности по Euro-30 до 6,8%), привела к росту капитализации рынка на 20%, причем лидерами повышения оказались акции компаний энергетического и телекоммуникационного секторов. Как видно из таблицы, инвестиционный интерес сосредоточен в акциях эмитентов этих отраслей.

Увеличение рыночной стоимости этих компаний производилось, в том числе, и за счет продажи нефтяных бумаг. Данная ситуация объясняется наличием очевидных торговых идей как в акциях РАО ЕЭС, так и в акциях Ростелекома.

По поводу акций РАО ЕЭС мы придерживаемся мнения, что покупка вызвана стремлением стратегов получить в будущем контроль над ОГК. Резкий рост цен акций компании в мае может быть связан с ограниченным временным ресурсом и приурочен либо к сегодняшнему заседанию Совета директоров, либо к собранию акционеров 30 мая. Так что, сегодняшний день может внести коррективы на рынок РАО. При этом дополнительным фактором нестабильности является значительное (по некоторым оценкам в 2 раза) сокращение free float акций РАО ЕЭС. Если СД РАО ЕЭС примет сегодня окончательный проект концепции "5+5" в том виде, который был озвучен в последние дни в СМИ, то долгосрочный лонг по РАО будет относительно безопасным вложением. Что касается краткосрочных инвестиций - здесь ощущения портфельных инвесторов с высокой вероятностью можно будет сравнить с впечатлениями пассажира аттракциона "американские горки".

На рынке акций Ростелекома и региональных телекомов "живет" идея переоценки, связанная с продажей госпакета акций Связьинвеста. Исходя из желаемой цены, объявленной представителями Минимущества в начале года, потенциал роста телекоммуникационного сектора оценивался в 1,5-2 раза. С тех пор акции Ростелекома, в частности, показали прирост стоимости 30%. А при наличии благоприятной рыночной конъюнктуры и высокой рублевой ликвидности подобные акции, обладающие "положительным зарядом", привлекают внимание покупателей.

Спекулятивная рекомендация по Ростелекому - Покупать.
 

Юлия Новикова, аналитик Вэб-инвест Банка.

Пятница, 23 мая 2003, 15:01