Коррекцию на рынке корпоративных облигаций сменяют агрессивные покупки. Причем движения по корпоративным бумагам в целом не соответствует динамики котировок "старшего брата" - рынка ГКО-ОФЗ, негосударственные облигации живут сейчас своей жизнью. Хотя "своею" эту жизнь назвать можно с большой натяжкой - рынком правят крупные спекулянты, которые своими действиями дают направление движения цен, а весь остальной рынок им в этом подыгрывает. Такая ситуация стала возможной в связи с тем, что рынок сейчас вновь балансирует и четкого понимания куда идти нет - любые попытки сыграть на понижение воспринимаются многими инвесторами как начало коррекции и они спешат избавиться от активов. А начало покупок на второй день коррекции - как возможность вновь войти в рынок на пониженных уровнях. Хотя никто не может гарантировать, что еще через день рынок вновь не развернется.

На мой взгляд, сейчас четкого понимания рынка и перспектив его движения на среднесрочную перспективу нет, что делает достаточно рискованными участие в первичных аукционах, которых на ближайших неделях предвидится достаточно большое количество. На мой взгляд, при первичном размещении стоит входить в бумагу, только если эмитент предлагает премию или к уже обращающемуся на вторичном рынке выпуску или к аналогичным бумагам. Я считаю, что в текущей ситуации с высокими объемами размещения и неопределенностью на вторичных торгах, аукционы "по рынку" или даже "ниже рынка" в скором времени будут забыты. Риск негативного изменения курсовой стоимости облигации в течение месяца пока выпуск находится в блокировке, на мой взгляд, должен обеспечивать инвесторам определенный уровень премии.

Что касается краткосрочных тенденций - я считаю, что можно ожидать некоторых покупок перед предстоящими длинными праздниками, часть которых может начаться уже в ближайшую пятницу и продолжиться в первой половине следующей недели.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Четверг, 5 июня 2003, 12:51