В секторе федеральных облигаций сохраняется низкая активность участников - по итогам 16 июня оборот составил всего 310 млн. рублей. На мой взгляд, наиболее значимый показатель текущей ситуации - за весь период торгов по наиболее долгосрочным выпускам 46002, 46003, 46014 не прошло ни одной сделки, по серии 46001 оборот составил всего 3 млн. рублей.

Максимальный объем операций прошел с серией ОФЗ-АД 45001 - 113,8 млн. рублей, то есть более трети от совокупного оборота, средневзвешенная цена выпуска снизились до 111,03% от номинала.

В течение недели существенного изменения цен в секторе ГКО-ОФЗ я не ожидаю, скорее всего, сделки будут проходить вокруг сложившегося уровня, с некоторым преобладанием продаж. Покупать облигации на текущем уровне считаю нецелесообразным, входить в рынок рекомендую только на уровнях на 0,5-1% ниже текущего.

В секторе субфедеральных облигаций наиболее интересным событием текущей недели считаю аукцион по новому выпуску облигаций Санкт-Петербурга. В среду, 18 июня будет размещаться семилетний выпуск 26005 объемом 2 млрд. рублей. Администрация Санкт-Петербурга пошла по пути укрупнения выпускаемых облигаций, объем предыдущих размещений, как правило, не превышал 1 млрд. рублей. Я ожидаю высокий спрос на выпуск на аукционе, по предварительным данным, возможно, что доходность при размещении может оказаться даже ниже рыночной, крупные участники готовы платить даже некоторую премию к рынку за возможность приобрести бумагами большими объемами. Прогноз по ставке 9-9,10% годовых при рыночном уровне порядка 9,20% годовых. Скорее всего, итоги аукциона могут положительно повлиять и на последующие вторичные торги. Если доходность при размещении действительно окажется несколько ниже рыночной, скорее всего, именно облигации с сопоставимым сроком обращения (выпуск 26001 и 26002) будут подтягиваться к новой бумаге, а не наоборот. Поэтому при продолжающейся стагнации в секторе субфедеральных облигаций на ММВБ, предлагаю сегодня, 17 июня входить в долгосрочные выпуски петербургских облигаций в расчете на получение спекулятивной прибыли по итогам завтрашнего размещения.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Вторник, 17 июня 2003, 12:37