Доходность федеральных облигаций продолжает расти. Поддержки на рынке так и не появилось - с учетом обвального снижения котировок в других секторах облигационного рынка операторы не видят никакого смысла вставать в покупку государственных бумаг. Крупнейших участников, которые могли бы предотвратить дальнейший рост ставок, таких как Сбербанк или ПФР так же не видно.

Активность операторов остается на достаточно низком уровне, спрэды между ценами покупки и продажи расширились, и те, кто решается продать облигации "в любом случае", делают это по лучшим предложениям на покупку. Так как в различных бумагах, даже сопоставимых по сроку, покупатели стоят на разных уровнях, то соответственно и результаты по итогам торгового дня отражают - кто что успел продать и почем. Так буквально несколькими сделками по ОФЗ 45001 прошел объем под доходность даже несколько превышающую 10% годовых, а более долгосрочные выпуски 46001 и 46014 закрылись с доходностью 9,62 и 9,17% годовых соответственно. На этом фоне Минфин объявляет о проведении 23 июля аукциона по размещению доп. транша ОФЗ 27024. Кому эмитент собирается продавать новые бумаги при полном отсутствии спроса на рынке и потенциале некоторого увеличения ставок, непонятно. Видимо очередной раз облигации осядут в портфеле Сбербанка.

Главным событием субфедерального сектора 16 июля стали массированные продажи 28-го выпуска московских облигаций. Буквально сметая любые предложения на покупку, продавец избавлялся от выпуска - по итогам дня облигация подешевела более чем на 2,5% к ценам предыдущей торговой сессии. Доходность 2,5-летнего выпуска одного из лучших региональных эмитентов выросла до 11,5% годовых. Для сравнения - буквально на прошлой неделе трехлетний выпуск Самарской области разместили под 11,9% годовых.

Я считаю, что сегодня рынок попытается частично отыграть вчерашнее падение, в первой половине дня котировки московских облигаций могут несколько подрасти. Однако назвать это сменой коррекции вряд ли получится, после непродолжительного роста, скорее всего рынок вернется к сформировавшемуся в последний месяц понижательному тренду.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Четверг, 17 июля 2003, 11:27