Бумаги горнометаллургического комбината сохраняют свою среднесрочную привлекательность ввиду стремления менеджмента максимально диверсифицировать бизнес. Компания планомерно расширяет рынки сбыта своей продукции (подтверждение сделки по приобретению американской компании Stillwater и увеличение доли в золотодобывающей промышленности страны), используя стратегические возможности в России и за её пределами.

Стратегия добычи и сбытовая политика варьируется в зависимости от рыночной конъюнктуры, позволяя снизить ценовые риски и сделать более стабильными финансовые результаты. В частности, в 2002г. особое внимание было уделено увеличению производства золота (рост в 7 раз), цены на которое планомерно растут, при некотором снижении объемов производства меди и никеля. В то же время были улучшены качественные показатели содержания металлов в руде, что позволяет говорить о повышении производительности.

Достигнут определенный прогресс и в отношениях с миноритариями. Значительное ухудшение финансовых результатов за 2002г. по отношению к 2001г. (чистая прибыль снизилась более чем в 8 раз) практически не оказало негативного влияния на дивидендную политику компании. Несмотря на снижении размера дивидендов (на 5,65%) их доля в чистой прибыли возросла существенно возросла.

Снижение рекомендации же вызвано, главным образом, ввиду краткосрочной перекупленности данных бумаг по отношению к рынку (акции ГМК "Норильский никель" выросли с начала года на 94,81% при росте RTSI за аналогичный период на 37,21%), а также расхождением между справедливой и текущей рыночной ценой.

Норильский никель, ГМК

Ардеев Андрей, аналитический отдел ИК "ФОРА КАПИТАЛ".

Четверг, 14 августа 2003, 17:02