Достижение российским фондовым рынком во вторник новых локальных максимумов проходило при менее агрессивной динамике "голубых фишек". По итогам торговой сессии RTSI остановился на отметке в 528,33 пункта, что на 0,93% выше значения предыдущего закрытия. Активность операторов осталась на среднем для августа уровне - объем торгов на классическом рынке акций РТС составил $17,1 млн.

Лидерами роста вновь стали акции ЮКОСа (+2,61%), продолжающие тянуть за собой уже несколько перегревшийся рынок. Лучше рынка, впервые за достаточно длительный период, выглядели акции Ростелекома (+2,35%). Положительную динамику продемонстрировали и несколько застоявшиеся акции РАО "ЕЭС" (+1,84%). Понижательная коррекция отмечалась лишь в акциях Сургутнефтегаза (-3,24%) и ЛУКОЙЛа (-0,51%).

При этом общие темпы повышения (с начала августа RTSI вырос на 15,6%) практически сравнялись с темпами роста в апреле (+17,22%). За это время слухи о корпоративных слияниях уже частично оправдались (ЮКОС-Сибнефть), реформа электроэнергетики приняла необратимый характер, цены на сырьевых рынках способствовали формированию текущей стабильности госбюджета и позволили правительству спокойно решать проблему-2003 (пиковых платежей по внешнему долгу). Компании, за редким исключением, также не скупились на дивидендные выплаты, сохраняя привлекательность вложений в свои бумаги.

В настоящий момент поддержку рынку оказывают корпоративные данные за первое полугодие 2003г., подтверждающие улучшение финансового состояния компаний, ориентирующихся на экспорт своей продукции. Кроме того, рынок начинает жить ожиданием прихода свежих денег от пенсионных фондов, которые способны существенно повысить капитализацию ведущих российских компаний. При этом хотелось бы отметить, что часть "нефтедолларовых доходов" уже вкладывается в бумаги тех эмитентов, которые наиболее интересны со стратегической точки зрения. Примером этого является положительная динамика ЮКОСа, РАО "ЕЭС", ГМК "Норильский никель" и ряда региональных энергетических компаний.

С технической точки зрения краткосрочный потенциал роста ограничен 1,5-2,5% от текущих уровней. Основанием для сокращения спекулятивных длинных позиций могут стать высокие темпы роста рынка в августе, которые привели к образованию краткосрочной и частично среднесрочной перекупленности. Кроме того, в диапазоне 535-540 пунктов располагается и 4-летний уровень сопротивления для RTSI. Однако покупатели (в частности, принимая во внимание соотношение сил на срочном рынке - заявок на покупку по сентябрьским контрактам РАО "ЕЭС" больше в 2,5 раза по отношению к заявкам на продажу) в целом настроены весьма оптимистично, что позволит рынку в ближайшее время сохранить относительную стабильность на текущих уровнях.

Наиболее вероятным в среду видится боковое движение с широким диапазоном колебаний. Сопротивление - 535-540 пунктов по RTSI. Поддержка - 518-521 пункт.
 

Аналитический отдел ИК "ФОРА КАПИТАЛ".

Среда, 20 августа 2003, 10:55