Ситуация на рынке облигаций последних дней определяется нескольким факторами. Во-первых негативное влияние оказывает вновь обострившаяся ситуация с рублевой ликвидностью у основных контрагентов рынка - ставки на кредиты расчетами overnight поднялись до уровня 10-12% годовых. В то же время вновь стали пользоваться однодневные РЕПО банка России - 25 августа у ЦБ заняли почти 15 млрд. рублей.

Влияние недостатка свободных средств сказывается в основном на ликвидности рынка - то есть объеме совершаемых сделок. Активных продаж на текущих уровнях пока нет, что является достаточно позитивным сигналом - ожидание дальнейшего значительного роста доходности становится все более призрачным. На мой взгляд, это в текущей ситуации не исключает незначительного снижения котировок, однако есть ощущение, что глобальная переоценка доходностей, начало которой было положено в начале июня текущего года, заканчивается.

Сезонный фактор снижения активности в период отпусков также постепенно начинает терять свое значение. Существует возможность, что в течение ближайших двух-трех недель на рынок будут приходить средства, которые были выведены с него в течение последних месяцев.

26 августа на торговую площадку ММВБ после регистрации выходит новый выпуск облигаций Уралсвязьинформа. На мой взгляд, по соотношению риск/доходность/предполагаемая ликвидность, эта бумага может стать очень интересной для вложений. Премия по доходности, с которой облигация выходит на вторичный рынок может вызвать повышенный интерес инвесторов, что положительно скажется на объеме совершаемых сделок, что является крайне важным в текущей ситуации. Моя рекомендация по новому выпуску Уралсвязьинформа - "покупать".
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Вторник, 26 августа 2003, 11:19