Обороты в секторе корпоративных облигаций остаются на высоком уровне, однако продажи преобладают. Снижение котировок сосредоточено в основном в голубых фишках - облигации Газпрома в течение дня подешевели на 0,1%, ВТБ - на 0,33%, ТНК-5 - на 0,2%.

В то же время, рекомендованные к покупке выпуски телекомов - УРСИ-6 и Сибирьтелекома, практически не изменились в стоимости.

Значительную часть совокупного оборота составили сделки с двумя выпусками РусалФ. Только на биржевых торгах объем операций с ними составил более 130 млн. рублей. Выставленная оферта по первому выпуску облигаций эмитента, по условиям которой доходность серии на год оказалась на уровне 12,5% годовых. Оценивать, как однозначно привлекательную в текущих рыночных условиях, я бы, пожалуй, ее не стал, единственное, что бумага стала более привлекательной с учетом доходность/срок по сравнению со вторым выпуском. Дополнительным фактором, который сдерживал рост цен по бумаге, стали продажи выпуска частниками, которые приобретали их в последние месяцы к сентябрьской оферте. Они и пользовались возможность продать бумаги несколько раньше, но по более высоким котировкам.

В итоге, первый выпуск Русала торговался вчера примерно на одном уровне 100,15-100,20% от номинала, а котировки второго упали с 95,30 до 94,95%.

Какие же факторы, не только сдерживают рост котировок по облигациям, но и наоборот продолжают обуславливать их постепенное снижение.

Во-первых, возможно участники несколько переоценили фактор начала нового сезона, с которых связывали увеличение активности на рынке и приход свежих денег. Как показали торги последних дней, основные покупки совершались за счет реинвестирования средств от продажи других выпусков, новые деньги если и пошли в облигации, то в незначительном количестве.

Во-вторых, и главное, усиление позиций доллара по отношению к рублю привело к оттоку свободных средств на валютный рынок, который в краткосрочной перспективе стал гораздо интереснее вложений в другие активы
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Пятница, 5 сентября 2003, 12:55