| Рынок продолжает движение вбок со слегка выраженной тенденцией к повышению.
На прошлой неделе были достигнуты очередные многолетние максимумы по
индексу РТС, и теперь остается всего около 3% до исторического пика индекса
на уровне 571,66. Возможно, именно близость рекордных вершин еще
поддерживает энтузиазм участников российского фондового рынка, хотя
фундаментальных причин для новой волны роста остается все меньше: доходность
российских еврооблигаций вряд ли будет снижаться дальше такими же темпами,
большинство компаний-флагманов рынка уже достаточно дороги, а стоимость
нефти сейчас крайне малопредсказуема. По сути, значительную часть прироста
индекса обеспечивают сейчас резко дорожающие акции "второго эшелона", что
также может считаться признаком близости окончания растущего тренда.
Основными движущими факторами рынка в последние дни были ожидания прогресса
в либерализации торговли акциями Газпрома, а также оценки возможного размера
промежуточных дивидендов ЮКОСа. Мы полагаем, что по первому вопросу ясность
наступит не раньше завершения президентских выборов, т.е. в 2004 году.
Кроме того, скорее всего условием объединения внешнего и внутреннего рынков
по Газпрому будет получение полного контроля государства над компанией, а
для этого еще предстоит найти приемлемое юридическое решение. По второму же
вопросу неопределенность сохранится до 28 ноября, когда пройдет
внеочередное собрание акционеров ЮКОСа, где и станет известен размер
внеплановых дивиден-дов.
Мы по-прежнему считаем, что соотношение возможных выгод и рисков на
российском рынке сейчас находится на не очень благоприятном уровне, поэтому
предлагаем инвесторам воздержаться от покупок по нынешним ценам.
Привлекательные возможности таятся разве что в недооцененных, но
малоликвидных бумагах.
В пятницу будет опубликован отчет о состоянии рынка труда в США в сентябре,
который представляет немалый интерес в смысле тенденций в американской
экономике - именно положительные изменения в сфере занятости (которых пока
не наблюдается) будут на наш взгляд являться признаком здорового роста в
Штатах. Кроме того, станут известны сентябрьские значения индексов
менеджеров по закупкам в производственном секторе (среда) и в сфере услуг
(пятница).
 Полная версия обзора (PDF - 788Кб)
Информационно-аналитический отдел ИК "Уником Партнер".
Понедельник, 29 сентября 2003, 15:50
|
