Середина октября принесла эмитентам, которые планировали выйти на облигационный рынок со своими займами несколько приятных сюрпризов. Объявление агентства Moody's о повышении кредитного рейтинга России до инвестиционного уровня вызвало необычайный спрос на обращающиеся долговые инструменты.

В результате значительных по объему покупок, доходность торгующихся инструментов снизилась на несколько процентов, а главное увеличился потенциальный интерес инвесторов к размещаемым облигационным выпускам. Таким образом, у эмитентов появилась возможность занять денежные средства на рынке, не испытывая проблем с поиском покупателей, под гораздо меньший уровень доходности, нежели они планировали еще неделю назад. На первую половину текущей недели намечено несколько аукционов по размещению субфедеральных облигаций. Сегодня, 14 октября пройдет размещение семилетнего выпуска Коми, а завтра 15 октября - нового займа Московских бумаг.

До присвоения рейтинга, доходность, на которую могло рассчитывать Министерство Финансов Республики Коми, по моим предположениям колебалась в диапазоне 15,5-16,2% годовых, а по полутора годовому займу Москвы - порядка 11,6-11,8%.

В настоящий же момент доходность размещаемых займов окажется гораздо меньше первоначальных уровней. Что касается Мгор-33, то доходность этого выпуска, скорее всего, по итогам аукциона будет зафиксирована в диапазоне 9,6-9,8% годовых, то есть на 2% меньше, чем это было возможно еще неделю назад, а доходность облигации Коми - на уровне 14,6-15% годовых.

Есть основания предполагать, что оба аукциона пройдут с превышением спроса покупателей над объявленным объемом займов.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Вторник, 14 октября 2003, 12:20