Совокупная капитализация 7 межрегиональных операторов связи и Ростелекома, составляющая свыше 90% всей капитализации Связьинвеста, с начала года выросла на 63%. За этот период рыночная стоимость холдинга постепенно приближалась к заявленной в начале года предположительной цене 25% пакета - $1 млрд. Растущий тренд в акциях телекомов не прекратился и с сообщением о переносе даты приватизации пакета Связьинвеста. Вообще, проект разгосударствления холдинга содержит в себе много неясностей. Так, например, непонятно какую долю Связьинвеста государство намерено выставить на торги, когда состоится приватизация, будет ли перед этим проводиться реструктуризация холдинга и выделение из него непрофильных активов, etc. Ясным сейчас остается только факт того, что приватизация рано или поздно состоится. Об этом свидетельствует возросшая инвестиционная активность в акциях и АДР Ростелекома и межрегиональных операторов (дневной оборот в акциях Ростелекома с начала октября вырос примерно в 3 раза по сравнению со средним дневным оборотом в этом году). Показательной является динамика стоимости 25% Связьинвеста:

Дата	Значение
23.05.1997	$ 1 875 000 000.00 *
01.01.2003	$ 445 377 061.34
16.10.2003	$ 727 295 991.48

* - это цена, заплаченная Дж. Соросом за покупку 25 % + 1 акция в 1997 году

Если предположить, что потенциальный покупатель Связьинвеста (судя по слухам, он уже имеется) согласится на предложенную государством цену в $1 млрд., то средний рост акций Ростелекома и 7 операторов связи составит 22% (в таблице мы представили капитализацию только ключевых компаний холдинга, общую капитализацию Связьинвеста мы оцениваем в $3,1 млрд.). Как видно из таблицы, рост цен акций телекоммуникационных компаний с начала года был неоднородным - от 10% до 156%. Выделяется также то, что увеличение рыночной стоимости Ростелекома с начала года соответствовало среднему приросту по отрасли. Судя по всему, эта тенденция продолжится и в дальнейшем.

Наши рекомендации по Ростелекому, Северо-Западному Телекому, ЮТК, Сибирьтелекому, Центртелекому, Дальсвязи - Покупать (потенциал роста стоимости выше 20%), по Уралсвязьинформу, Волгателекому - Держать (потенциал роста цены не более 10%).
 

Юлия Новикова, аналитик Вэб-инвест Банка.

Пятница, 17 октября 2003, 16:39