Акции

В начале недели была сделана попытка игры на повышение, начавшаяся после сообщения об уходе Ходорковского с поста председателя правления НК Юкос. Судя по поведению акций на торгах в понедельник в первой половине дня - не обошлось без инсайда - Акции с открытия резко пошли в рост, до сообщения об отставке рост составлял 3-4%, после сообщения рост составил от 5 до 14% в зависимости от эмитента. В последующие дни рынок корректировался после бурного роста. На мой взгляд "выстрел" бумаг в понедельник ознаменовал окончание падающего тренда. Со следующей недели можно ожидать начала восстановления котировок голубых фишек до уровней 3х-4х недельной давности.

Облигации

В целом на долговом рынке сохраняется ситуация неопределённости, что подтверждают низкие обороты и отсутствие торговой активности практически по бумагам всех эмитентов.

Наиболее высокая активность наблюдалась: среди субфедеральных бумаг - в облигациях Москвы, а среди корпоративных облигация в облигациях Газпрома и бумагах телекоммуникационного сектора.

В начале недели была сделана попытка игры на повышение не без помощи зарубежных капиталов, начавшаяся вместе с ростом на рынке акций после сообщения об уходе Ходорковского с поста председателя правления НК Юкос, но уже начиная со среды рынок захлестнула новая волна продаж. Дальнейшая динамика рынка будет связана с "политическими" новостями, динамикой курка рубль/доллар и динамикой долговых инструментов на зарубежных рынках.

Так же нужно отметить, рост спроса со стороны иностранных банков связанный с револьвацией рубля. Нужно также выделить важное для долгового рынка событие - аукцион по размещению 31 Москвы на 5 млрд. рублей.

По итогам аукциона было продано 100% от предложенного к размещению объема. Доходность по цене отсечения составила 10,7% годовых. Срок погашения облигаций - май 2007 года. Отметим примечательный факт - около половины 31-го выпуска Москвы пришлось только на одну агрессивную заявку…

Параллельно с размещение 31-го выпуска Мосгорзайма проходил аукцион по размещению ГИО Санкт-Петербурга на сумму 1,5 млрд. рублей. По итогам аукциона было размещено 58,47% выпуска при цене отсечения 11,55%. Срок погашения облигаций - май 2005 года.

Оба эмитента имеют одинаковые кредитные риски, при этом последний выпуск ГИО СПб. еще и короче 31-го выпуска Москвы на 2 года. Учитывая все эти параметры, инвесторы выкупают весь объем московского займа по доходности 10,7% и только 58,47% петербургского выпуска с доходностью практически на 1% выше….

С учетом прошедших аукционов наша рекомендация -продавать (или хотя бы не покупать) "длинные" облигации Москвы и других эмитентов на фоне попыток "политической" стабилизации рынка.

Рынок акций на следующей неделе (с 10 по 14 ноября 2003 г.)

На следующей неделе я ожидаю роста индекса РТС до 580 пунктов. Наиболее сильный рост может наблюдаться по бумагам РАО ЕЭС, Ростелекома, Лукойла и Газпрома.

Повышенный спрос на акции Лукойла будет связан с сокращением инвестиционных позиций в акциях Юкоса и увеличением позиций в акциях других нефтяных компаний.

Акции Лукойла являются наиболее привлекательными для инвесторов по критериям потенциал доходности, политические риски, ликвидность инструмента.

Цели по Лукойла на следующую неделю с 10 по 14 ноября: 670-700 рублей
Долгосрочные цели на срок 3-8 месяцев: 1100-1300 рублей

Рост в акциях РАО ЕЭС будет связан с предстоящим в обсуждением в конце ноября -начале декабря обсуждении порядка проведения аукционов при формировании ОГК и ТГК. Я считаю, что будет найдено компромиссное решение между предложениями МЭРТ и предложениями, отражёнными в программе "5+5" отстаиваемыми стратегическими инвесторами. Скорее всего, большинство аукционов будет проводится за акции РАО ЕЭС, при этом при этом предложения МЭРТ будут учтены только для некоторых специфических энергосистем вроде Мосэнерго, Якутскэнерго и некоторых других.

Цели по РАО ЕЭС на следующую неделю с 10 по 14 ноября: 8,6-9 рублей
Долгосрочные цели на срок 3-8 месяцев: 13-14 рублей

Рост в акциях Ростелекома будет связан с продолжающейся подготовкой к грядущей продажи Связьинвеста. Несмотря на то, что продажа акций Связьинвеста состоится только в 2005 г. инвесторы продолжают загодя наращивать своё присутствие региональных телекомах и Ростелекоме.

Цели по Ростелекому на следующую неделю с 10 по 14 ноября: 62-64 рубля
Долгосрочные цели на срок 3-8 месяцев: 80 рублей

Газпром, также является компанией на акции которой может проявится, повышенный спрос. Для многих фондов ранее специализировавшихся на энергетической отрасли, акции Газпрома стали полноправной заменой. Газпром является одной из немногих российских компаний акции которой торгуются существенно ниже их справедливой стоимости. Поэтому компания привлекает внимание портфельных и стратегических инвесторов ориентированных на долгосрочные вложения (до нескольких лет).

С точки зрения спекулянтов компания также представляет большой интерес т.к. многократный рост прибыли компании в этом году ещё не полностью отражён в ценах.

Цели по Газпрому на следующую неделю с 10 по 14 ноября: 41-42 рубля
Долгосрочные цели на срок 3-8 месяцев: 60 рублей
 

Михаил Зак, аналитик Вэб-инвест Банка.

Четверг, 6 ноября 2003, 19:39