С отсутствием значимых новостей с политического фронта, замер в ожидании и облигационный рынок, что выразилось как в снижении объема совершаемых сделок, так и несущественном изменении котировок по облигациям по итогам торгов 10 ноября. Инвесторы заняли выжидательную позицию, ориентируясь на дальнейшее развитие событий по делу Юкоса. Впрочем, на данный фактор ориентируются не только инвесторы, но и рейтинговые агентства - так по заявлениям представителей агентства S&P при ухудшении ситуации существует вероятность пересмотра в негативную сторону суверенного рейтинга России или его прогноза. Исходя из того, что кризис вряд ли будет разрешен в ближайшие дни, надеяться на заметное улучшение ситуации, я бы не стал. Скоре всего низкая активность операторов сохранится, возможно продолжение некоторого падения цен по облигациям. В этой ситуации предпочтительными являются либо сохранение денежной позиции, либо инвестирование в высокодоходные бумаги с коротким сроком до погашения.

Продажи на рынке также могут быть обусловлены несколькими факторами - во-первых, с момента повышения кредитного рейтинга России многие выпуски торгуются еще с положительной переоценкой, которая в зависимости от бумаг составляет пока 1-2%, то есть существует еще возможность для фиксации полученной прибыли. Во-вторых, приближается очередной период налоговых платежей, который может вновь стать источников возникновения рублевого дефицита в системе. Учитывая текущую нестабильность, возможно, некоторыми участниками будет принято решение о сокращении позиций в облигациях, с дальнейшим размещением средств в более краткосрочных, а порой и более доходных инструментах - таких как депозиты или векселя.

Общее view по рынку остается пессимистичным, продолжаю рассчитывать на рост доходности по долговым инструментам до уровня начала октября текущего года.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Вторник, 11 ноября 2003, 11:40