На облигационном рынке вновь начинают господствовать настроения лета текущего года. Ощущается лишь безрадостная перспектива падения котировок, а факторов, которые могли бы способствовать развороту этой тенденции, не наблюдается. Новостной фон, а скорее его завтрашний день оказывает негативное влияние на инвесторов, во всяком случае, активно покупать бумаги никто не торопится. Высказывания представителей рейтинговых агентств, данные об оттоке капитала из России, отсутствие свежих средств, предстоящие налоговые платежи рисуют картину, в которой главную роль играют продавцы.

Наиболее важным считаю, что происходящее падение можно назвать "безыдейным", то есть падаем, просто потому что падаем, а уровни поддержки, которые стали бы интересны для покупок, остаются пока неизвестными. Хотелось бы еще раз озвучить мысль, которая прозвучала во вчерашнем обзоре - в текущей ситуации гораздо большее внимание, как инвесторов, так и проф. участников видимо стоит обратить на второй эшелон облигаций. Во-первых, похоже, сейчас это будет наиболее развивающийся сектор рынка. Эмитентам голубых фишек сейчас гораздо проще и дешевле размещать долговые бумаги на внешнем рынке, поэтому ожидать крупных размещений этих компаний на рублевом рынке под текущие уровни доходности наверно не стоит. С другой стороны, предприятия, для которых внешние рынки пока закрыты, могут достаточно активно проводить размещения на внутреннем. Причем под достаточно привлекательные уровни доходности для инвесторов с одной стороны, а с другой объемами, которые создают основу ликвидного вторичного рынка.

Таким образом, сейчас создаются предпосылки для активного развития сегмента junk bonds, на который я советовал бы обратить свое внимание участников рынка.

При снижении торгового оборота продолжают постепенно снижаться котировки обращающихся выпусков облигаций. В очередной раз основное падение затронуло голубые фишки рынка и облигации телекоммуникационного сектора. На торгах 12 ноября выпуск ВТБ подешевел на 0,35%, Алросы-19 - на 0,3%, снизились цены УРСИ-06 на 0,24%, Волгателекома - на 0,37%.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Четверг, 13 ноября 2003, 11:31