Общей идеи развития тенденции на облигационном на рынке за прошлую неделю так и не появилось. Соответственно и единого движения котировок не наблюдалось. Некоторое улучшение ситуации в конце прошлой неделе по телекоммуникационным бумагам, в понедельник вновь сменили продажи. В то же время активность операторов в голубых фишках рынка крайне снизилась.

На фоне проходящих аукционов по размещению новых выпусков облигаций, доходность по которым оказывается на достаточно высоком уровне, инвесторы не торопятся покупать уже торгующиеся бумаги высшего эшелона по достаточно высоким ценам. Впрочем и аукционы не вызывают особого ажиотажа. Так, например, сообщения о полном размещении выпуска Нортгаз-Ф так и не поступило.

Однако, на мой взгляд, появившаяся волатильность на облигационном рынке не играет на руку инвесторам. Во-первых, колебания котировок пока относительно невысокие - то есть без постоянного отслеживания рынка "поймать" их практически невозможно - пока принимается решение, например о покупке, цена по облигации уже достигает локального максимума. В результате, краткосрочный рост уже отыгран другими, а вероятность обратного движения котировок более вероятна.

Поэтому, в настоящий момент, я не рекомендую проводить активных спекулятивных операций на рынке - положительный результат от этих сделок не гарантирован. Общая стратегия остается прежней - покупка краткосрочных высокодоходных выпусков в рамках открытых лимитов и соответственно получение дохода за счет прироста купонной стоимости облигации.

Интересными становятся вложения в первый выпуск облигаций ХМАО. Информация о досрочном выкупе облигаций эмитентом по объявленной цене приносит инвесторам доход на короткий срок порядка 14% годовых. Единственный риск при этом - это то, что окончательные условия по сроку и порядку выкупа бумаг пока не опубликованы.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Вторник, 18 ноября 2003, 11:38