Нет новостей, нет новых ценообразующих факторов, нет новых идей. Это, пожалуй, основные характеристики текущего облигационного рынка. Добавить к этому практически нечего.

Соответственно ведут себя и обращающиеся на рынке долговые инструменты. Небольшой рост сменяет коррекция, которая не исключено, может вновь привести к незначительным покупкам. Классический "боковик". На торгах 18 ноября основным движением было снижение цен. Подешевели и голубые фишки - облигации Газпрома снизились на 0,18%, ВТБ - на 0,25%, и в несколько большей степени телекоммуникационные компании - шестой выпуск УРСИ подешевел на 0,3%, второй - на 0,2%. Причем можно констатировать, что доходность этих последних бумаг разной срочности практически сравнялась (14,12 и 14,01% годовых соответственно), в то время как ранее спрэд по ним держался на уровне порядка 60-80 пунктов. Похоже, что в ближайшее время можно ожидать падение более долгосрочного 6-го выпуска более высокими темпами, что будет способствовать выравниванию спрэда.

Рекомендации по рынку остаются прежними. Вложения ограничить покупками краткосрочных выпусков, а в облигациях высших эшелонов занять выжидательную позицию.

На сегодняшнем аукционе по размещению облигаций Дальсвязи ставка купона на первый купонный период, на мой взгляд, может сложиться на уровне 13,5-13,85% годовых, что будет соответствовать доходности к двухлетней оферте 14,7-14,9% годовых.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Среда, 19 ноября 2003, 11:29