На базе РАО ЕЭС будут созданы 10 оптовых генерирующих компаний (ОГК). Четыре из них будут состоять из гидростанций, а шесть - из тепловых. Над гидрогенерацией государство намерено сохранить контроль, а тепловые ОГК будут распределены среди нынешних акционеров РАО. По плану "5 + 5", владельцы акций ЕЭС России могут получить пропорциональную долю во всех компаниях, создаваемых на базе РАО ЕЭС.

Весной руководство РАО ЕЭС объявило, что нынешние владельцы акций энергохолдинга могут отказаться от права пропорционального распределения акций и "купить" на акции холдинга доли в ОГК на специальных аукционах. Это объявление вызвало небывалый рост котировок акций РАО. Впоследствии стало известно, что среди владельцев акций холдинга есть такие крупные инвесторы, как группа МДМ, "Евразхолдинг", "Базовый элемент" и др.

Но в сентябре министр экономического развития Герман Греф, курирующий в правительстве реформу естественных монополий, объявил, что ОГК нужно продавать за деньги - чтобы не допустить "энергетической олигополии". По мнению Грефа, это возможно именно потому, что акции РАО ЕЭС скупили финансово-промышленные группы. Компромиссные варианты поручили разработать консультантам энергохолдинга - Альфа-банку и Merrill Lynch, а затем их рассмотрит комитет по реформированию, а окончательное решение примет совет директоров РАО.

Совету предстоит выбирать из двух вариантов проведения аукционов: единый для всех и особый - для стратегического инвестора. В едином могут принимать участие все акционеры РАО. В заявке они должны указать, сколько акций РАО (или денег) они готовы заплатить за определенное число акций ОГК. В стратегическом аукционе могут принимать участие только те инвесторы, которые могут подать заявку на все акции ОГК, принадлежащие РАО ЕЭС. Победит предложивший максимальную цену. Однако победитель обязан будет предоставить миноритариям РАО возможность выкупить у них долю в ОГК, равную их доле в РАО ЕЭС, по цене аукциона. "Стратегический тип аукциона выгоднее использовать, если на ОГК есть не меньше трех претендентов, - пояснил собеседник "Ведомостей" близкий консультантам. - Если конкуренция среди стратегов не будет такой высокой, лучше прибегнуть к первому варианту".

Кроме того, консультанты представят комитету семь схем покупки акций ОГК: с использованием в качестве платежного средства только акций, только денег или смешанных заявок. При этом, консультанты называют наиболее удачным смешанный вариант под названием Market Maker. Тот, кто хочет купить акции ОГК за деньги, заявляет, сколько он готов заплатить за определенный пакет (так формируется "книга спроса"). А каждый акционер РАО может указать цену, за которую он готов продать свои акции ("книга предложения"). Две эти "книги" сопоставляются, и все денежные заявки конвертируются в акции. Полученные данные сравниваются с заявками на основе акций.

Потенциальные владельцы ОГК с предложениями консультантов уже знакомы. Директор "Базового элемента" и член совета директоров РАО ЕЭС Дэвид Джеованис и вице-президент "Евразхолдинга" Дмитрий Говоров выступают против денежных аукционов, а те, кто акции не покупал, удовлетворенно потирают руки. "Они будут блокировать продажу ОГК за деньги до последнего, а нам она на руку", - заявил топ-менеджер компании, которая не является акционером энергохолдинга. Тем не менее Говоров называет Market Maker лучшим из предложенных сценариев. Поддерживает его и Вадим Клейнер из Hermitage Capital Management, который отмечает, что в этом случае цену акций определяют спрос и предложение. При этом Клейнер настаивает, что нельзя устраивать аукционы для стратегических инвесторов, так как в этом случае отсекается большое количество потенциальных участников. А представитель крупного инвестора считает, что пока рано говорить о правилах аукциона. "Есть только возможные схемы, но нет конкретных условий. Как обычно, все будет решаться путем переговоров", - резюмирует он. В РАО ЕЭС от комментариев отказались.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Среда, 19 ноября 2003, 15:36