Как показал вчерашний торговый день, рынок полон сюрпризов. Рынок открылся гэпом вниз в 13 пунктов по индексу РТС и в течение дня падал, достигнув уровня 470 пунктов (минимального с начала августа). При этом к закрытию рынка цены большинства фишек на 2% были выше своих дневных минимумов. На минимуме закрылись только акции РАО ЕЭС. Следует отметить, что акции энергетического монополиста стоят особняком от рынка в целом. Ценообразование этих бумаг связано с вопросом приобретения оптово-генерирующих компаний. На вчерашнем заседании Совета директоров эта проблема не была решена, поскольку у директоров компании нет единого мнения на этот счет. Решение вопроса перенесли на 5 декабря, однако, не исключено, что в начале декабря директорат РАО ЕЭС так и не определится в отношении того, что может выступать платежным средством для покупки ОГК.

Сейчас эта проблема является принципиальной не только для российских стратегических инвесторов-олигархов, но и для Чубайса в свете предстоящих парламентских выборов. Важным для всех инвесторов РАО ЕЭС является вопрос "будут ли стратеги продавать крупные пакеты РАО ЕЭС (по сведениям газеты "Ведомости" в их руках сосредоточено 25% акций)"? Неопределенность в этом вопросе создает нервозность на рынке акций энергохолдинга, а в том случае, если продажа пакетов состоится, то это окажет дестабилизирующий эффект на рынок в целом.

В акциях Мосэнерго появилась торговая идея, связанная с готовностью менеджмента компании произвести выкуп 10% акций у миноритариев, несогласных с проводимой реформой московской энергокомпании. Если выкуп акций все-таки будет производиться, то миноритарии Мосэнерго могут получить за акцию 2,05-2,15 рублей (2,05 - средневзвешенная цена Мосэнерго за 6 месяцев, 2,15 - цена, рассчитанная исходя из объявленной величины $200 млн., которая пойдет на выкуп акций). Тем не менее, проект выкупа не одобряется со стороны основного акционера Мосэнерго - РАО ЕЭС - и некоторых крупных миноритарных акционеров. До принятия однозначного решения по поводу выкупа акции Мосэнерго будут торговаться с дисконтом по отношению к озвученным ценам.

До конца недели рынок должен закрыть образовавшийся вчера гэп по индексу. Но в краткосрочной перспективе рост цен по всему спектру рынка вряд ли возможен, скорее наоборот, рынок в течение месяца будет искать дно. Наиболее вероятный сценарий на этот период - высокая волатильность в фишках с амплитудой колебаний в 2-3 дня. Поэтому стратегически играть от лонгов или шортов нецелесообразно, возможна торговля по сетке.
 

Юлия Новикова, аналитик Вэб-инвест Банка.

Четверг, 20 ноября 2003, 12:58