| В последнее время прослеживается строгая закономерность на рынке акций РАО ЕЭС обыкновенные и привилегированные, а именно тот факт что спрэд (разница между курсовой стоимости) неуклонно уменьшается.
Как видно из приведенной выше диаграммы за последнее время курсы акций стремятся навстречу друг другу особенно, когда курс акций понижается. В последнее время разрыв между ценами составлял 40 копеек.
Этому обстоятельству есть несколько объяснений:
- на рынке акций привилегированных акций гораздо меньше чем обыкновенных
- дивиденды по привилегированным акциям в несколько раз выше, чем по обыкновенным акциям. Доходность по привилегированным акциям сравнима с ценными государственными бумагами (если не считать налоги)
- как следствие, в свободном обращении привилегированных акций гораздо меньше (в процентном соотношении). Рекомендую сомневающимся посмотреть сегодня на сайте Технический Анализ акций РАО ЕЭС России. Сравните графики балансового объема по обыкновенным акциям и привилегированным (период месяц)!
- в любом случае акции РАО ЕЭС России и обыкновенные и привилегированные будут участвовать в оплате за активы Генерирующих Компаний (с некоторым коэффициентом или без него)
- как показывает мировая практика, Эмитенты стремятся избавиться от привилегированных акций путем обмена на обыкновенные акции. Есть варианты, когда курсовая стоимость привилегированных акций оценивается рынком выше, чем у обыкновенных акций. Данный факт указывает, что большинство желает получать больше дохода, а не участвовать в собраниях Эмитента.
На основании выше изложенного, привилегированные акции являются финансовым инструментом только для инвесторов и стратегов, которые готовы ждать.
Скальпировать рынок привилегированных акций дело не благородное, так как эти бумаги все хотят купить как можно дешевле, а продать дороже, да и ликвидность из-за отсутствия достаточного количества в свободном обращении накладывает определенные неудобства для спекуляций на этом рынке.
В свете последних решений участия в аукционах по активам Генерирующих Компаний, где в оплату будут приниматься исключительно акции РАО ЕЭС России накладывает негативный отпечаток на размер возможных дивидендов. Рекомендую играть только на рост курсовой стоимости с целью сближения, и даже равенства цен.
Аналитический отдел компании Profit House.
Среда, 26 ноября 2003, 10:21
|
