Как поясняют аналитики компании, котировки РАО ЕЭС превысили рассчитанную "Тройкой Диалог" стратегическую стоимость акций компании (0.26 долл.), поэтому рекомендация по этим бумагам понижена до "Продавать".

Определенная "Тройкой Диалог" стратегическая стоимость предполагает лишь 7-процентную премию к справедливой цене акции холдинга (0.24 долл.) и учитывает следующие обстоятельства:

• На настоящий момент стратегические инвесторы приобрели настолько крупные доли в РАО ЕЭС, что аналитики не исключают вероятность конкуренции во время аукционов по приватизации федеральных оптово-генерирующих компаний (ОГК).
• Маловероятно, что госпакеты во всех территориальных генерирующих компаниях (ТГК) будут проданы с аукциона в обмен на акции РАО ЕЭС.
• Чем сильнее будет позиция государства, тем более открытыми могут быть аукционы для лиц, не являющихся акционерами РАО ЕЭС.

Как отмечает "Тройка Диалог", поскольку каждый стратегический покупатель использует собственные методы оценки с учетом одному ему известных факторов, портфельным инвесторам остается только гадать, какова же действительная стратегическая стоимость акций.

"Тройка Диалог" считает бумаги региональных энергетических предприятий существенно более привлекательными, чем акции РАО ЕЭС, поскольку в ближайшие полтора-два с половиной года все активы сектора будут объединены в более крупные компании и все дисконты за низкую ликвидность будут аннулированы.

Как отмечают в ИК "Тройка Диалог", "оценка по методу суммы составных частей (стоимость всех активов сектора будет приравнена к справедливой стоимости РАО ЕЭС - 0.24 долл. за акцию) позволяет определить несколько сильно недооцененных компаний". Среди предприятий второго эшелона это четыре АО-энерго, потенциал роста которых превышает 40%. Среди автономных электростанций и компаний третьего эшелона это восемь энергетических предприятий с потенциалом роста свыше 90%.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Среда, 3 декабря 2003, 13:34