| Аналитики Объединенной финансовой группы (ОФГ) повысили
прогноз дивидендов по привилегированным акциям "Ростелекома
" за 2003 г. с 6.5 центов до 9.9 центов на акцию
(дивидендные выплаты рассчитываются исходя из результатов
по РСБУ). Таким образом, дивидендная доходность повышается
до весьма привлекательного уровня в 8% против
прогнозировавшихся ранее 5%.
Аналитики считают прогнозы по выручке, EBITDA и
свободному потоку денежных средств компании в долгосрочном
бизнес-плане "Ростелекома" на следующие несколько лет
вполне обоснованными - в целом, они соответствуют оценкам
ОФГ. Однако более долгосрочные прогнозы превышают оценки
аналитиков. Так, в 2010 г. "Ростелеком " рассчитывает
получить выручку в размере 89 млрд руб., в то время как
прогнозы ОФГ предполагают, что этот показатель составит 46
млрд руб. Расхождение вызвано более оптимистичными
допущениями компании в отношении тарифов, которые,
вероятно, не учитывают возможность сокращения доли рынка
после либерализации во второй половине текущего
десятилетия. Планы капиталовложений "Ростелекома" на
2003-2010 гг. совпадают с более ранними прогнозами
руководства.
ОФГ оставляет без изменений прогноз результатов
компании по МСБУ. Между тем следует отметить, что
оптимистические прогнозы руководства "Ростелекома" способны
привести к спекулятивному повышению стоимости акций. Более
примечательным моментом является то, что бизнес-план
компании предусматривает получение чистой прибыли за 2003
г. по РСБУ в размере 7.5 млрд руб. (240 млн долл.). Это на
45% превышает прогноз ОФГ, составляющий 165 млн долл. Судя
по всему, "Ростелеком" собирается отразить в отчетности
доход от продажи 27% акций "РТК -Лизинг" (эта сделка была
завершена в IV кв. 2003 г.) и связанное с этим списание
долга. Ранее руководство компании заявляло, что из-за
технических аспектов сделки она не окажет никакого влияния
на уровень чистой прибыли за 2003 г. по РСБУ.
Напомним, что ОАО "Ростелеком" согласно бизнес-плану
планирует в 2010 г. увеличить чистую прибыль в 5.5 раза до
41.2 млрд руб. Доходы вырастут к 2010 г. в 3 раза до 89.9
млрд руб. (в 2004 г. - на 30%, далее на 15-16% ежегодно),
расходы - в 1.5 раза до 33.5 млрд руб. (2004 г. - 2.4%,
2005 г. - 11%, далее - около 6% ежегодно). Междугородный
трафик "Ростелекома" вырастет с 1.15 млрд минут до 1.63
млрд минут (далее ежегодный прирост - 5%), международный -
с 329 млн минут до 533 млн минут (далее ежегодный прирост
6-7%). "Ростелеком" планирует увеличить вложения в основной
капитал в 2004 г. на 25.6% до 3.8 млрд руб. (далее
ежегодный прирост - 3%).
Источник материала МФД-Инфоцентр.
Пятница, 5 декабря 2003, 11:55
|
