На пользу бумагам энергокомпании может сыграть тот факт, что Министерство по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства (МАП) удовлетворило ходатайство ГМК о приобретении 2,22% акций "Красноярскэнерго".

Таким образом, ГМК становится собственником блокирующей доли в красноярской энергокомпании (25,26% от общего числа акций с правом голоса). РАО "ЕЭС России" принадлежит 51,7% уставного капитала ОАО.

По мнению краевых властей, приобретение ГМК акций "Красноярскэнерго" вполне соответствует целям проводимой реформы энергетики. Согласно заявлению МАП, "Норникель", будучи собственником 23% акций "Красноярскэнерго", выступил на стороне администрации края в вопросе о снижении тарифов для промышленных предприятий и населения и в проведении аудита компании.

Интересно, что, по неофициальным источникам, "Норникель" уже владеет в "Красноярскэнерго" порядка 40% акций. По мнению аналитиков, нынешняя сделка приобретения небольшой доли, скорее всего, носит показной характер - компания собирается официально оформить свою блокирующую долю в АО-энерго. Однако важно то, что контроль ГМК над региональной энергокомпанией в перспективе может существенно повлиять на положение дел в энергетике края.

"Красноярскэнерго" является довольно крупной структурой. Ее установленная мощность составляет 2075 МВт, а с учетом блокирующей доли региональной энергосистемы в Красноярской ГЭС, часть вырабатываемой электроэнергии которой "Красноярскэнерго" монопольно перепродает, фактически используемая мощность компании составляет 3575 МВт.

Акциями энергокомпании интересуется не только "Норникель", но и группа "МДМ", которая уже аккумулировала порядка 10% акций компании "Красноярскэнерго" и продолжает их скупку. 7,5% из этого пакета являются привилегированными, однако в этом году они имеют право голосования, поскольку из-за убытков 2002 года компания не выплачивала дивиденды.

Атмосфера вокруг бумаг регионального АО-энерго тогда накалилась настолько, что привилегированные акции котировались дороже обыкновенных. А такие случаи редки для российского фондового рынка. Сильный интерес стратегических инвесторов к "Красноярскэнерго", безусловно, позитивен для ее акций. В то же время влияние двух крупных игроков на результаты деятельности компании, скорее всего, окажется в перспективе диаметрально противоположным.

Главным интересом группы "МДМ" как стратегического инвестора, по мнению аналитиков, являются генерирующие мощности. Активы "Красноярскэнерго" в процессе реформы отрасли предполагается включить в территориальную генерирующую компанию (ТГК), поэтому группа "МДМ" намерена усиливать свои позиции в генерации, скупая акции региональных АО-энерго.

Группа является поставщиком угля через СУЭК "Байкал-Уголь", тогда как электростанции "Красноярскэнерго" ежегодно потребляют порядка 12 млн тонн этого топлива. Кроме того, "МДМ" преследует в энергетике цель повышения рентабельности поставок и расширения круга крупных потребителей. Таким образом, участие группы в капитале энергокомпании благоприятно.

При этом влияние ГМК на "Красноярскэнерго", по мнению некоторых аналитиков, негативно. Как считает Александр Корнилов из ИК "Брокеркредитсервис", "Норникель" будет рассчитывать повысить свою рентабельность путем снижения энерготарифов и последующего вывода прибыли из контролируемой им энергокомпании и выделившихся генерирующих активов, на которые он, безусловно, претендует. "Норникель" имеет сильные позиции в Красноярском крае: налоговые отчисления компании формируют порядка 70% бюджета региона. То, что региональные власти сами стараются сдерживать рост тарифов на энергию в крае, только на руку "Норникелю", но не сулит ничего хорошего "Красноярскэнерго". В такой ситуации финансовые перспективы энергокомпании будут зависеть от того, удастся ли "МДМ" расширить в ней свое участие.

"Кто будет превалировать в компании из "стратегов" - пока сказать трудно, - отмечает А. Корнилов. - Но ясно одно: "МДМ" вряд ли сдаст свои позиции. Не исключено, что группа еще поборется за такой привлекательный актив. А такая стратегическая борьба - большой плюс для акций".
 

Источник материала РИА "РосБизнесКонсалтинг".

Четверг, 11 декабря 2003, 10:24