Ирина Резник Ведомости 19 декабря 2003

"Газпром" решил вернуться к идее выпуска рублевых облигаций. В начале февраля монополия намерена разместить трехлетние бумаги на 10 млрд руб. под 8,11% годовых. Этот вопрос рассмотрит совет директоров "Газпрома" 25 декабря. Как сообщил "Ведомостям" один из менеджеров "Газпрома", на предстоящем совете директоров компании будет рассмотрен вопрос о выпуске трехлетних облигаций на сумму 10 млрд руб. Первоначально "Газпром" планировал разместить эти бумаги еще в сентябре 2003 г. Но пока монополист улаживал формальности, получая одобрение своего совета директоров и регистрируя проспект эмиссии в ФКЦБ, ситуация на российском рынке корпоративных облигаций резко ухудшилась. Если в начале июня доходность существующих двухлетних рублевых облигаций "Газпрома" составляла 8,4%, то к сентябрю она возросла до 11,3%. Поэтому компания решила подождать до лучших времен.

"Сейчас конъюнктура рынка российских облигаций заметно улучшилась, - говорит менеджер "Газпрома". - И мы намерены взять реванш. Доходность по нашим двухлетним облигациям [на сумму 5 млрд руб. со сроком погашения в ноябре 2005 г.] сегодня составляет 8,7% годовых. Это тот уровень, на который мы рассчитывали в самом начале. Главное для нас сейчас - не упустить момент и не опоздать с размещением. Мы надеемся выпустить облигации в начале февраля".

По словам Павла Мамая из компании "Ренессанс Капитал" (один из организаторов размещения), эффективная ставка купона по облигациям "Газпрома" составит 8,11% годовых и, возможно, эмитент объявит оферту перед размещением. "На российском рынке давно не было крупного размещения облигаций компании такого уровня, как "Газпром", - говорит Мамай. - И, если в стране не произойдет серьезных катаклизмов, размещение пройдет успешно. Многие инвесторы сегодня жалуются на то, что на российском рынке недостаточно предложений качественных и ликвидных облигаций".

Менеджер "Газпрома" также уверен в успехе. "Спрос на наши бумаги должен быть высоким, - говорит он. - Доллар падает, и инвесторы все больше интересуются рублевыми облигациями. К тому же присутствие на рынке рублевых бумаг "Газпрома" за последний год резко снизилось: с начала 2003 г. мы погасили больше половины векселей, сократив объем вексельной программы с 46 млрд руб. до 20 млрд руб. ".

Аналитик "Тройки Диалог" Александр Кудрин считает, что "Газпром" спешит с размещением облигаций не случайно. "Компания опасается, что уже во II - III квартале конъюнктура рынка может резко ухудшиться, - говорит он. - С 1 января будет снижен налог на эмиссию российских облигаций, поэтому после Нового года российские заемщики бросятся регистрировать выпуски облигационных займов в ФКЦБ, на все эти формальности у них уйдет около двух месяцев. "Газпром" же зарегистрировал свой заем еще летом, и теперь он может сыграть на опережение".

Госчиновники также поддерживают стремление "Газпрома" выпустить облигационный заем в феврале. "Момент выбран удачно: растущий курс рубля стимулирует инвесторов вкладывать в российские облигации, - говорит чиновник, близкий к совету директоров монополии. - Однако я все же сомневаюсь, что "Газпром" сможет рассчитывать на столь низкую процентную ставку доходности. Его двухлетние облигации, которые по определению дешевле трехлетних, торгуются с доходностью 8,7%, и вряд ли за месяц этот показатель так резко упадет".

"ГАЗПРОМ" ОСТАЛСЯ С ДЕФИЦИТОМ: Несмотря на то что "Газпром" выполнил волю госчиновников, урезав сумму дивидендов по итогам этого года с 31 млрд руб. до 16 млрд руб. и повысив экспортную цену на газ со $108 до $116,1 за 1000 куб. м, вчера правление компании все равно утвердило бюджет на 2004 г. с дефицитом в 17,5 млрд руб. Аналитики недоумевают: эти меры должны были принести бюджету монополии дополнительно 66 млрд руб., что с лихвой перекрывает первоначальный дефицит в 43 млрд руб. Доходы "Газпрома" в 2004 г. планируются в 1,19 трлн руб., расходы - 1,39 трлн руб., финансовые заимствования - 150 млрд руб.

Чистая консолидированная прибыль "Газпрома" по РСБУ составит в 2003 г. 208,3 млрд руб. по сравнению с 102 млрд руб. за 2002 г., а чистая прибыль головной компании - 177,3 млрд руб. против 53 млрд руб. за 2002 г.
 

Источник материала "Ведомости".

Пятница, 19 декабря 2003, 09:29