В других эшелонах движение цен было разнонаправленным, в целом в рамках текущих значений.

В среднесрочной перспективе на рынок корпоративных облигаций могут оказать влияние меры правительства по ограничению воздействия средств нерезидентов на федеральные долговые бумаги. Как было заявлено, возможно административное ограничение покупок зарубежными компаниями ГКО-ОФЗ. Однако в отношении корпоративных облигаций никаких запретов установлено не будет.

Таким образом, существует возможность, что потенциальный спрос на российские рублевые активы со стороны иностранных компаний будет перенаправлен с федеральных на корпоративные облигации - в первую очередь голубые фишки. То есть, появился дополнительный фактор к сценарию развития ситуации на рынке, когда российских операторов, в конце концов "вытеснят" из первого круга облигаций, а их приоритеты будут смещены в сторону второго - третьего эшелона.

Исходя из этой позиции, остается рекомендация на покупку активов с несколько более высокими кредитными рисками. Потенциал для снижения доходности этих бумаг остается высокий, по некоторым выпускам, в том числе из-за возможности их переоценки от торговли к офертам, к погашению (например, облигации Рус Автобус-Ф). Для покупки интересны выпуски НмосАзот, РусалФ-2, Рус Автобусы, ВИНАП, КАМАЗ, Балтимор. Из субфедеральных займов - Санкт-Петербург, обращающийся выпуск Ленинградской области, а также Ярославской и Тверской областей.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Пятница, 16 января 2004, 14:36