| Период консолидации в секторе корпоративных облигаций продолжается. Некоторым исключением стали несколько выпусков бумаг, на которых присутствовал стабильный спрос, скорее всего, шло исполнение клиентского заказа. Этими бумагами стали РАО ЕЭС и Уралсвязьинформ 02, по ним был заключен максимальный объем сделок - 51 и 48,4 млн. соответственно. В результате доходность РАО упала до 7,47% годовых, в то время как, например выпуск ВТБ и ТНК-5 торговался с доходностью 7,88, а Алроса-19 - 7,83% годовых. Скорее всего, после исполнения заказа, котировки облигаций РАО ЕЭС вернутся на уровни, соответствующие сложившимся спрэдам, поэтому можно рекомендовать по возможности продажу выпуска, не исключаю роста доходности до 7,9-8% годовых.
В целом же по рынку продолжаются покупки облигаций второго - третьего эшелонов. Эти бумаги остаются интересными для инвестиций - стабилизация котировок голубых фишек, по моему мнению, будет способствовать сокращению спрэдов по доходности облигаций эмитентов более низкого кредитного качества. Так же считаю возможным сокращению разницы в доходности к фишкам облигаций телекоммуникационного сектора еще на 50 пунктов.
Таким образом, к покупке можно рекомендовать УРСИ06, цель по цене - 110,15, Сибирьтелеком - до 110,45, ЮТК - до 110,20% от номинала. Среди облигаций второго и третьего эшелонов - РусалФ02 - ориентир 99,45%, Транснефтепродукт - 98,60, НмосАзот - 106,25, ВИНАП - 102,70, КАМАЗ - 102,70. Также выделить можно выпуск Русских Автобусов, в настоящий момент облигация торгуется майской оферте, однако считаю возможным переориентацию в скором времени бумаги к погашению. Это предоставляет потенциал роста котировок до 103,25% от номинала с текущих 99,60.
Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.
Среда, 21 января 2004, 12:46
|
