По их прогнозу выручка вырастет по сравнению с III кварталом 2002 г. (3.378 млрд долл.) на 38% до 4.648 млрд долл., по сравнению с II кварталом 2003 г. (3.825 млрд долл.) - на 22%. EBITDA вырастет по сравнению с III кварталом 2002 г. (1.378 млрд долл.) на 32% до 1.822 млрд долл., по сравнению с II кварталом 2003 г. (1.077 млрд долл.) - на 69%.

Аналитики "Тройки Диалог" сохранили рекомендацию "Продавать" (справедливая цена - 9.80 долл.) Как отмечают в "Тройке Диалог", финансовые результаты за III квартал 2003 г. будут, в целом, лучше показателей II квартала в связи ростом цен на нефть Urals (на 13% по сравнению с уровнем II квартала и на 5% по сравнению с уровнем III квартала 2002 г.), ростом добычи и снижением пошлин на экспорт нефти и нефтепродуктов. В то же время реальное укрепление рубля, увеличение сбытовых расходов и недостаточный контроль над коммерческими и административными затратами могут привести к некоторому росту расходов компании. Цены на дизельное топливо и мазут в Европе поднялись к уровню IIо квартала на 3% и 16% соответственно.

К тому же стоимость нефтепродуктов на внутреннем рынке увеличилась к уровню предыдущего квартала почти на 16%. При этом прекратилось наблюдавшееся в I и II кварталах замедление объемов добычи (объем добычи в III квартале вырос на 5% к уровню II квартала).

Аналитики "Тройки Диалог", прогнозируя операционные расходы, исходили из того, что некоторое повышение эффективности отчасти компенсирует укрепление рубля в реальном выражении на 5.4%. По их оценкам, затраты на добычу выросли всего на 1%до 1.50 долл. на баррель. В то же время аналитики допускали только на 3% повышение сбытовых расходов, что может оказаться чересчур оптимистичным, учитывая их рост на 31% во II квартале. Тем не менее общие, коммерческие и административные расходы могут снова оказаться проблемой: как показывает практика, компании не слишком удается контролировать эту статью затрат.

Аналитики "Тройки Диалог" полагают, что они возрастут на 5% по сравнению со II кварталом и составят 340 млн долл. В то же время операционные налоги, вероятно, останутся на прежнем уровне -1.176 млрд долл., поскольку повышение акцизов и налога на добычу углеводородов было полностью компенсировано снижением экспортных пошлин, которые отражают динамику мировых цен на нефть с отставанием в два месяца.
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Четверг, 22 января 2004, 13:25