Когда в начале октября 2003 г. Moody's первым среди ведущих рейтинговых агентств поставило Россию на первую инвестиционную ступень, в S&P говорили, что пока не намерены следовать примеру своих коллег. Агентство указывало на зависимость экономики от нефти и газа, слабое развитие банковской системы, малого и среднего бизнеса, незавершенность административной реформы. А в начале ноября S&P даже предупредило: если дело "ЮКОСа" приведет к значительному оттоку капитала и ухудшению экономических условий в России, суверенный рейтинг может быть снижен.

Однако угроза не была приведена в исполнение: вчера около 17. 00 МСК стало известно, что S&P повысило долгосрочные кредитные рейтинги России по обязательствам в иностранной валюте с ВВ до ВВ+ и кредитные рейтинги по обязательствам в национальной валюте С с ВВ+/B до ВВВ-/A-3. Прогноз изменения рейтингов - "стабильный".

"Довольно неожиданная новость о повышении рейтингов внезапно нарушила достаточно спокойное течение торгов на рынке акций", - рассказывает начальник управления фондовых операций ИК "Битца-Инвест" Александр Соболенко. Известие вызвало кратковременный рост по большинству бумаг: если до объявления индекс РТС шел вниз, то после него начал расти и по итогам дня снизился лишь на 0,09%. Теперь у инвесторов появился новый повод для игры на повышение, радуется Соболенко. Реакция рынка еврооблигаций была достаточно вялой, добавляет аналитик Commerzbank Securities Дмитрий Шеметило. Базовый индикатор - спрэд к ставке Libor - для российских облигаций с погашением в 2028 г. уменьшился на 3 базисных пункта (т. е. на 0,03%), цена на бумаги выросла на 0,6%.

"Поддержка со стороны S&P немного неожиданна, - отмечает старший аналитик "НИКойла" Алексей Казаков. - Учитывая консервативность S&P, многие ожидали, что рейтинг будет повышен после президентских выборов".

Выборы не являются единственным, решающим фактором в присвоении рейтингов, это комбинация факторов, отмечает аналитический директор S&P по России Алексей Новиков. По сообщению S&P, на повышение рейтингов повлияло улучшение показателей госдолга и внешней ликвидности, а также "некоторые структурные реформы, способствовавшие улучшению макроэкономических показателей в условиях очень высоких цен на нефть". Но уровень рейтингов сдерживают "высокая зависимость российской экономики от сырьевого сектора" и незавершенность реформ. Про дело "ЮКОСа" S&P тоже не забывает. "Мы повысили рейтинг, но это не значит, что мы не озабочены теми проблемами, которые оно высветило. Мы всегда помним о том, что ухудшение инвестиционного климата может привести к оттоку капитала и ухудшению экономических условий", - говорит Новиков.

Российские эксперты упрекают S&P в консерватизме. "Многие инвесторы были разочарованы тем, что S&P не присвоило России сразу инвестиционный рейтинг ", - говорит Шеметило. А ведущий эксперт Центра развития Сергей Пухов отмечает, что участники рынка долговых инструментов фактически давно считают Россию страной с инвестиционным рейтингом. Во всяком случае, доходность по российским еврооблигациям сопоставима с доходностью бумаг стран с инвестиционным рейтингом.

Шеметило рассказывает, что участники рынка даже разделились на два лагеря. Одни считают решение Standard & Poor's положительным сигналом и шагом к последующему присвоению России инвестиционного рейтинга после президентских выборов. Другие обращают внимание на то, что в качестве сдерживающего фактора указан медленный ход структурных реформ, а значит, выборы уже учтены S&P и рассчитывать на присвоение России инвестиционного рейтинга весной не стоит. Пессимисты оказались ближе к истине: по словам Новикова, правила S&P не предполагают быстрого пересмотра рейтинга с прогнозом "стабильный".

"Вчерашнее решение S&P - это, конечно, позитивный сигнал рынкам, но существенно ничего не меняет, - заключает главный экономист ИК "Тройка Диалог " Евгений Гавриленков. - Для крупных пенсионных фондов, прихода которых все ждут, это не снимает ограничений на инвестиции в Россию. Им нужно, чтобы России присвоили инвестиционный рейтинг хотя бы два из трех ведущих рейтинговых агентств".
 

Источник материала "Ведомости".

Среда, 28 января 2004, 09:51