"Атака на Минфин"

28 января в секторе ГКО-ОФЗ последовала реакция на повышение суверенного рейтинга России агентством S&P. Целую волну покупок федеральных облигаций, кроме как "атакой на доходность" назвать практически никак нельзя. Однако стоит сказать, что первый бой Минфин выдержал с честью. По результатам торгов серия ОФЗ 46002 подорожала всего на 0,085%, 46001 - на 0,22%, при этом обороты по этим выпускам выросли до 0,664 и 1,198 млрд. рублей соответственно. Совокупный объем сделок в секторе ГКО-ОФЗ составил 2,6 млрд. рублей. Позицию Минфина подтверждает объем доразмещенных бумаг - всего более чем на 1,5 млрд. в течение одного дня.

Можно предположить, что в ближайшие дни высокий спрос на федеральные бумаги сохранится и эмитенту придется продолжать отражать "удары" покупателей. Возможно несколько разрядить обстановку смогут доразмещения, назначенные на 4 февраля. Аукцион, общим объемом на 24 млрд. рублей пройдет по двум обращающимся выпускам ОФЗ - 27024 и 46014.

Я продолжаю придерживаться мнения, что серьезного снижения доходности федеральных обязательств ожидать не стоит - для сохранения привлекательности этого сектора финансового рынка для российских участников, эмитент будет сдерживать "аппетиты" агрессивных покупателей.

Аукцион по размещению 38 выпуска облигаций города Москвы прошел с трехкратной переподпиской. Перед началом аукциона ожидался значительный спрос инвесторов, однако что он окажется столь значительный, наверно не планировал никто. Во многом, на результаты аукциона влияние оказало повышение рейтинга России агентством S&P, после которого доходность инструментов высшего кредитного качества еще более снизилась. Предварительные прогнозы по доходности Мгор-38 еще в начале недели составляли порядка 8,6-8,8% годовых, в итоге по цене отсечения она оказалась 8,31%.

В аукционе приняли участие как консервативные инвесторы - как российские, так и иностранные, а также спекулянты, которые рассчитывали сыграть на повышение на наиболее долгосрочном выпуске из обращающихся московских облигаций.

Большой объем средств, которые по итогам аукциона оказались неиспользованными, наверняка определит и дальнейшую динамику котировок. Можно ожидать снижения доходности размещенного выпуска в краткосрочной перспективе до 8,0-8,10% годовых.

Впрочем, часть денег наверняка будет перенаправлена инвесторами в новый выпуск Газпрома, аукцион по которому состоится 3 февраля, а также доразмещения 4 февраля ОФЗ серий 27025 и 46014.
 

Владимир Малиновский,
Нач. отдела анализа рынка долговых обязательств Вэб-инвест Банка.

Четверг, 29 января 2004, 11:41