Прогноз изменения рейтинга - "Негативный". Одновременно планируемому привилегированному необеспеченному выпуску сертификатов участия Citigroup Global Markets Deutcheland AG, который будет выпущен с целью финансирования займа "Северстали", присвоен рейтинг "В+".

"Рейтинг отражает позицию "Северстали" как производителя больших объемов стандартизованной продукции в сложной мировой сталелитейной отрасли, неопределенность, связанную с агрессивной инвестиционной стратегией компании и сложной структурой ее основного акционера - "Северсталь-Групп", - отметила кредитный аналитик Standard & Poor's Елена Ананькина. - Основные позитивные факторы рейтинга - низкий уровень издержек "Северстали", умеренный рост внутреннего рынка стали в России, а также устойчивые в настоящее время финансовые показатели (небольшой уровень чистого долга, высокая прибыльность и денежные потоки)".

Как отмечает S&P, "Северсталь" - второе по величине в России предприятие черной металлургии с полным производственным циклом. В 2002 г. выручка компании составила 2.3 млрд долл., а объем продаж - 8.6 млн т. Хотя в январе 2004 г. "Северсталь" приобрела активы обанкротившейся американской сталелитейной компании Rouge Industries Inc. (Rouge; объем производства в 2002 г. - 2.5 млн т), основные активы, генерирующие денежные потоки, остаются в Российской Федерации (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: BB+/Стабильный/B; рейтинг по обязательствам в национальной валюте BBB-/Стабильный/А-3).

S&P также отмечает, что "Северсталь" имеет амбициозные планы в области слияний и поглощений - как показывают покупка активов Rouge в начале 2004 г., покупка угледобывающих компаний в России за примерно 200 млн долл. в 2003 г., а также существенные инвестиционные планы. Эти расходы могут поглотить большую часть генерируемых компанией свободных денежных потоков в течение ближайших лет и увеличить уровень задолженности.

"Standard & Poor's будет пристально следить за финансовой политикой компании в таких областях, как капиталовложения, задолженность, слияния, поглощения, распределение средств акционерам и поддержка других участников группы, - добавила Елена Ананькина. - В долгосрочном периоде рейтинг будет существенно зависеть от способности "Северстали" противостоять росту издержек, от ситуации на внутреннем рынке стали, а также от успеха стратегии компании, направленной на постепенное укрепление своих позиций на рыночных сегментах продукции с более высокой добавленной стоимостью и на увеличение эффективности операций".
 

Источник материала МФД-Инфоцентр.

Вторник, 3 февраля 2004, 17:52