По мнению аналитиков, инициатива ЦБ будет иметь позитивные последствия как для банков, которые получат дополнительную прибыль, так и для вкладчиков - ставки процента по депозитам могут приостановить снижение. К тому же снижение нормы резервирования компенсирует ужесточение надзорных требований к банкам и необходимость отчислений в фонд гарантирования вкладов.

Сам же Центральный банк с помощью этой меры сможет приостановить рост курса рубля по отношению к доллару без того, чтобы стимулировать инфляцию.

Норматив отчислений в обязательные резервы Центробанка составляет 7% для вкладов физических лиц в рублях и 10% для вкладов физических лиц в иностранной валюте и вкладов юридических лиц. Центробанк не пересматривал его с 1 января 2000 г. и теперь, по словам Олега Вьюгина, намерен не только снизить сам норматив, но и изменить "базу резервирования в пользу коммерческих банков", а также сделать более "разумной" методику ее расчета. Что касается самой нормы резервирования, то, как сказал зампред ЦБ, шаги по ее снижению "будут небольшие", поскольку Банк России всегда был против того, чтобы резко менять условия. Как сообщил на днях президент Ассоциации российских банков Гарегин Тосунян, единовременное снижение нормы резервирования составит 1-2%.

Независимые эксперты и участники рынка восприняли эту новость с энтузиазмом. "Ставка резервирования в России завышена по сравнению с аналогичными инструментами в других странах, и ее снижение правильно", - сказала RBC daily эксперт Экономической экспертной группы Виктория Воронина. С ней согласна аналитик "Альфа-Банка" Наталья Орлова. По ее мнению, решение Центробанка - нормальная реакция на состояние валютного рынка. "Снижение нормы резервирования позволит банкам лучше себя чувствовать в условиях укрепления рубля", - сказала Н. Орлова RBC daily.

Аналитики прогнозируют, что снижение норматива отчислений приведет к снижению процентных ставок по кредитам и росту ставок по депозитам, однако расходятся в своих оценках масштабов этих изменений. "Если снизить ставку резервирования на 1-2%, то эффект для экономики в целом будет незначительный, - сказал RBC daily ведущий эксперт фонда "Центр развития" Дмитрий Лепетиков. - Сейчас обязательные отчисления составляют около 200 млрд руб., и корректировка ставки освободит около 20-25 млрд руб. В результате можно ожидать некоторого понижения ставок на межбанковском рынке, но на ставках по вкладам это почти никак не отразится". По мнению Виктории Ворониной, ожидать некоторого увеличения ставок по депозитам, снижения стоимости кредитов и уменьшения спрэда между ставками по банковским депозитам и кредитам все же стоит. С ней согласен ведущий эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Олег Солнцев. "С учетом того, что все больше банковские кредиты фондируются из депозитов населения, скорее всего, это будет способствовать снижению ставок по кредитам", - сказал он RBC daily.

Кроме того, предстоящее снижение нормы резервирования будет способствовать более плавному переходу банков к новому порядку мониторинга банков. "Центробанк подготовил новый вариант инструкции № 1, описывающей порядок банковского регулирования и надзора. По ряду пунктов этой инструкции ожидается ужесточение требований. Поэтому обещание снизить норму резервирования можно расценивать как компенсацию за ухудшение условий по другим вопросам", - сказала Виктория Воронина. "В условиях, когда ужесточается мониторинг банков, есть предпосылки для снижения нормы резервирования. Центробанк может снизить давление по этой линии, потому что сейчас он способен различать, кто из банков действительно кредитует реальный сектор, а кто - нет, и реагировать соответствующим образом", - соглашается Наталья Орлова. Банки также начинают отчислять часть средств в гарантийный фонд в соответствии с законом о страховании вкладов населения, что должно привести к некоторому снижению ставок по вкладам. В этой связи, по мнению Дмитрия Лепетикова, снижение нормы резервирования затормозит снижение ставок.

Отрицательным последствием этой меры может стать рост рублевой ликвидности в банковском секторе. Как считает Олег Солнцев, дополнительные деньги попадут на корреспондентские счета банков, что при прочих равных условиях может способствовать усилению инфляции. "В результате несколько вырастет ликвидность денежного рынка, - соглашается с ним Виктория Воронина, но добавляет, что у Центробанка есть инструменты для ее корректировки. - Конечно, логичнее было бы снизить ставку в середине года, когда банки традиционно испытывают недостаток ликвидности, но даже если это произойдет сейчас, мощного влияния на рынок это не произведет". Однако даже если изменение уровня ликвидности на межбанковском рынке не будет напрямую влиять на рост цен, то дополнительные рублевые вливания могут изменить тенденцию на валютном рынке. "Если в момент изменения нормы резервирования будет продолжаться тенденция укрепления рубля, то действия Центробанка никак не отразятся на валютном курсе. Однако если к тому времени произойдет стабилизация курса или же будет наблюдаться некоторое падение рубля к доллару, то часть денег может перейти на валютный рынок, - сказал Олег Солнцев. - В этом случае можно ожидать некоторого укрепления доллара по отношению к рублю. Для достижения этого эффекта важно, чтобы Центробанк правильно выбрал момент для снижения норматива".
 

Источник материала РИА "РосБизнесКонсалтинг".

Вторник, 3 февраля 2004, 18:23