Аналитики "Атона" в пух и прах раскритиковали акции одной из крупнейших российских нефтекомпаний - "Сургутнефтегаза". Они считают, что эти бумаги к концу 2004 г. упадут на 30% до $0,4 - 0,45, вчера акции "Сургута" стоили в РТС $0,581. Чтобы заработать на акциях "Сургута", игрокам нужно "встать в короткую продажу" - продать эти бумаги без покрытия, рекомендует "Атон".

Аналитики компании отмечают, что данные последней отчетности "Сургута" по US GAAP относятся к 2001 г. Публиковать же более свежую отчетность по международным стандартам компания пока не собирается. "Поэтому при составлении прогнозов финансовых показателей "Сургута" инвесторам остается только гадать о реальном положении компании", - говорится в отчете "Атона".

У "Сургутнефтегаза", в отличие от конкурентов, нет сервисных контрактов в долларах. Затраты "Сургута" исчисляются в рублях, что приведет к росту операционных расходов компании в этом году на 23%, отмечают в "Атоне".

"Атон" еще раз прошелся по низкому качеству корпоративного управления "Сургутнефтегаза". Аналитики напомнили, что в компании нет независимых директоров, ключевые вопросы открыто не обсуждаются и даже директор по связям с инвесторами недавно ушел со своего поста. В последнее время стала популярной теория, что "Сургутнефтегаз" стал новым фаворитом Кремля, отмечают аналитики, в таком случает говорить о позитивных изменениях в компании вообще нет смысла. "Все эти особенности создают образ самой закрытой в отрасли компании, недружественной к акционерам, которая из года в год делает все возможное, чтобы инвесторы не смогли получить свою долю ее прибыли и важные для оценки компании данные", - говорится в отчете "Атона".

Ряд аналитиков разделяют эту точку зрения. "Мы также рекомендуем "продавать" эти акции, - говорит аналитик "Тройки Диалог" Каха Кикнавелидзе. - Отсутствие отчетности по US GAAP не позволяет адекватно и справедливо оценить эти бумаги". "Если же "Сургутнефтегаз" действительно стал кремлевским фаворитом, то качество его корпоративного управления снизится еще больше", - говорит он. Руководитель аналитического отдела банка "Зенит" Сергей Суверов считает, что сейчас открывать короткие позиции по нефтяным бумагам нет смысла. "Решение ОПЕК сократить квоты на добычу нефти позитивно скажется на акциях всех нефтекомпаний, в том числе и "Сургутнефтегаза", - говорит он. Суверов также отмечает, что "Сургут" тратит много средств на буровые работы, тем самым повышая свои запасы. "Это позитивно для "Сургута" на фоне сокращения запасов нефтекомпаний развитых стран", - отмечает он.

Аналитик "Проспекта" Дмитрий Царегородцев считает, что акции "Сургутнефтегаза" продолжат рост, даже если он не будет подкреплен фундаментальными показателями. Он обращает внимание, что эти бумаги присутствуют в индексе MSCI, на который ориентируются большинство инвесторов на развивающихся рынках. Царегородцев отмечает, что корпоративное управление "Сургута" низкое, но предсказуемое. Тогда как лидеры по качеству корпоративного управления "ЮКОС" и "Сибнефть" регулярно преподносят инвесторам сюрпризы о "своих свадьбах и разводах".
 

Источник материала "Ведомости".

Среда, 11 февраля 2004, 12:57