Рекордсменом недели стали бумаги Газпрома (+12,6%), достигшие новых исторических рублевых максимумов при рекордных объемах торгов. Сближение цен его акций на внутреннем и внешнем рынках, возможно, говорит об их скором объединении. Остальные бумаги демонстрировали достаточно однородную динамику. Испытав в середине недели падение, вызванное спекулятивными продажами, бумаги РАО ЕЭС (+5,1%) смогли восстановиться и вновь подойти к уровню 9 рублей за акцию. На цене акций ЛУКойла (+3,4%), как и других нефтяных компаний, крайне позитивно сказалось решение ОПЕК снизить свои экспортные квоты. Сбербанк (+4,7%) также дорожал вместе с рынком; отчасти его рост был поддержан также активизацией обсуждения банковской реформы. Норильский никель (-0,8%), единственный из ликвидных акций, показал за неделю отрицательный результат, что можно связать с уменьшением прогноза прибыли 2003 года, сделанным самой компанией.

Значимых событий во "втором эшелоне" российских акций не произошло, разве что новые свидетельства в пользу пока официально не подтвержденного поглощения НИКойлом УралСиба вызвали новую волну интереса к бумагам последнего. В остальном внимание инвесторов было приковано прежде всего к "фишкам", которые выходили на новые уровни. Очевидно, после периода некоторого отставания менее ликвидные бумаги также сделают еще один шажок вверх.

Рынку все-таки удалось преодолеть отметку в 625 пунктов по РТС, которая ограничивала сверху сформировавшийся за последние недели торговый коридор. Вслед за этим бессистемные колебания цен закончились, и рынок вплотную подошел к предыдущим (осенним) максимумам. Формальным поводом для прекращения консолидации можно считать довольно неожиданное для рынка решение ОПЕК сократить экспорт нефти, которое оказало нефтяным бумагам временную поддержку. На самом же деле существенное повышение цен вызвано мощным притоком свежей ликвидности, которой Центробанк стабильно снабжает финансовые рынки. Все опасения политического и юридического характера на время забыты, и многие инвесторы пересматривают ближайшие перспективы рынка.

Инвесторы, возможно, будут также воодушевляться слухами о выплате Сибнефтью внеочередных дивидендов после "развода" с ЮКОСом. К тому же основные акционеры ЮКОСа, похоже, готовы расстаться с контролем над компанией в обмен на прекращение их преследования, о чем через СМИ заявил Леонид Невзлин. В отсутствие других важных новостей операторы предпочли вновь вложиться в "нефтянку" за счет других секторов - энергетики и телекомов.

Нестандартная динамика бумаг Газпрома (рост местного рынка, падение ADS), на наш взгляд, свидетельствует о сильной уверенности игроков в скорой либерализации рынка - цены в этом случае будут сближаться именно таким образом. Кроме того, объявлено о формировании новой структуры с иностранным капиталом, которая будет заниматься инвестициями в акции российской газовой монополии.

Очевидно, что ближайшим уровнем сопротивления для индекса РТС станет отметка в 650 пунктов. На наш взгляд, рост, обеспеченный только доступностью денег, а не реальным улучшением инвестиционного климата и прибыльности компаний, сопряжен с высокими рисками, которые должны учитываться инвесторами. С технической точки зрения, есть шанс формирования долгосрочной фигуры "двойная вершина" с целью около 320 пунктов по РТС. Реализуется ли такая возможность, покажет ближайшее время.

Полная версия обзора (PDF - 690Кб)

Информационно-аналитический отдел ИК "Уником Партнер".

Понедельник, 16 февраля 2004, 14:58