Вот для них мы и попробуем рассмотреть все возможные варианты.

Вариант 1.

Провести аукционы только за деньги.

Люди купили акции, чтобы разбогатеть (получить спекулятивный доход от роста курсовой стоимости) или получить свою долю в уставном капитале Эмитента. Если бы государство сказало, что аукцион только за деньги, то это было бы очень похоже на МММ. Хотя есть вариант, что даже при таком исходе курс акций не упадет до "0", так как после реализации активов акционером перепало бы чего-нибудь.

Вариант 2.

Принимается решение принимать за активы ОГК акции + деньги.

Вариант, который устраивает только государство. Дело в том, что при данном варианте только государство получает куш. Незапланированный доход в казну государства. Стратеги вынуждены доплачивать деньги, чтобы приобрести активы ОГК.

Чем больше будет участие денег в аукционе, тем ниже упадет курс акций (соответственно упадет капитализация Эмитента).

Вариант 3.

В аукционе принимают участие только акции РАО "ЕЭС России".

Вариант, который устраивает всех участников. Довольными будут все: государство и стратегические покупатели. Так же довольными будут все акционеры, только "медведи" останутся за "бортом" всеобщей эйфории. Но это произойдет только при соблюдении определенных условий.

Ахиллесовой пятой при этом варианте являются привилегированные акции. Если проводить аукцион сейчас, то государство сразу лишается контроля над ОГК.

Государству необходимо увеличить свое участие до контрольного, чтобы не потерять контроль над ОГК.

Вот тут появляется несколько идей:

- провести дополнительную эмиссию (самый простой, но в то же время нужны деньги, чтобы выкупить эмиссию);

- продавать часть активов ОГК за акции + деньги (на вырученные деньги и свои акции государство может (?) сохранить контроль над ОГК);

- создаются 100% государственные ОГК. Законодательно закрепляется за государством "золотая" акция в каждой из ОГК. Следующим этапом пропорционально обмениваются акции РАО на акции ОГК. И заключительным аккордом - продажа государственной доли в ОГК на специальных денежных аукционах.

Как видно третий путь самый простой, и не требующий ни каких капиталов для сохранения государственного контроля над ОГК.

Преимущества "золотой" акции и пропорционального распределения активов так очевидны, что не стоит обсуждения и сравнения с другими вариантами. Только при таком раскладе возможен самый максимальный рост курсовой стоимости акций (выше 13,50 рублей) и естественный рост капитализации компании и сохраняется контроль над всеми ОГК.

Все остальные решения, а именно акции + деньги - компромисс с совестью. Не стоит забывать, что при создании ФСК акционеры РАО "ЕЭС России" лишились некоторой части денег и активов. Привожу дословно: " Согласно решениям Совета директоров ОАО РАО "ЕЭС России" уставный капитал ОАО "ФСК ЕЭС" составляет 127 млрд. руб. В его оплату ОАО РАО "ЕЭС России" вносились денежные средства, а также электросетевой комплекс, принадлежавший ОАО РАО "ЕЭС России", который включает 140 подстанций, линии электропередачи протяженностью более 44 тыс. км., производственные базы, системы технологического управления".

Может быть, государственные представители в Совете Директоров найдут в себе мужество и смелости отказаться от своего грабительского решения "акции + деньги" и не ограбят акционера (ов)?!

Давайте приумножим благосостояние акционеров и принесем дополнительные деньги в казну государства и гораздо в большем объеме?!!!!

Раздвигаю ценовой коридор:

Уровень сопротивления - 13,50 рублей.

Уровень поддержки - 5,09 рублей

На данный момент известно, что само РАО обладает недостаточным количеством акций.

Последние данные от Минимущества говорят о следующем.

01/01/04 : Минимущество РФ (52.6831%)

Может быть, стоит провести параллели между реформой РАО "ЕЭС России" и присвоением инвестиционного рейтинга?

Можно ли давать стране инвестиционный рейтинг, если она странно проводит реформы?
 

Аналитический отдел компании Profit House.

Пятница, 20 февраля 2004, 09:46