Газпром сохраняет свое лидерство среди ликвидных бумаг - он подорожал более чем на 10%. Очевидно, что инвесторы рассчитывают на скорую отмену разделения рынков - иначе объяснить такой рост трудно. Участники рынка наконец обратили особое внимание на бумаги Сбербанка (+4,9%), которые до недавнего времени отставали от рынка. Уже привычно волатильные акции РАО ЕЭС за неделю изменились мало (+1,0%), однако вторая ее половина была отмечена довольно существенным ростом. Возможно, причиной тому послужила публикация финансовых результатов за 3 квартала прошлого года. Высокие цены на нефть по-прежнему позитивно сказываются на интересе инвесторов к "нефтянке". ЛУКойл в этом секторе представляет собой одну из самых интересных возможностей. Среди аутсайдеров оказались Татнефть (+2,4%) и Ростелеком (-1,5%). Во "втором эшелоне" российских акций традиционно лидируют металлургия (особенно цветная), энергетика (стоит обратить внимание на Дальэнерго-преф) и телекомы (рекордных значений достигли бумаги Сибирьтелекома). Оживились также акции компаний потребительского сектора, долгое время не участвовавшие в росте - например, Балтика.

Основное внимание инвесторов на неделе было приковано к развитию очередной интриги вокруг ЮКОСа - вначале было непонятно, станет ли власть договариваться о способе прекращения преследования акционеров компании в обмен на контроль над ней. Ведь несмотря на то, что первая реакция на такие предложения была отрицательной, можно было вспомнить об аналогичных "обменах" с Гусинским и Голдовским. В любом случае, для миноритарных акционеров ЮКОСа ключевым фактором будет то, кому именно достанутся его активы после всех катаклизмов - большинство инвесторов смирились с тем, что будущее компании связано с другими (пока не известными) людьми. О будущей эффективности компании можно будет судить только когда ситуация прояснится.

Финансовые результаты РАО ЕЭС не принесли сюрпризов; да и без того понятно, что цена акций РАО в последние месяцы определяется исключительно деталями создания будущих ОГК, а не эффективностью бизнеса. Спрос вновь переместился в менее ликвидные бумаги (телекомы, энергетика, металлургия). Газпром по-прежнему живее всех живых, и динамика ADS на его акции пока подтверждает гипотезу о возможности скорого объединения рынков.

"Нефтянка" пока выглядит лучше остальных секторов благодаря новой волне роста цен на нефть. Кроме того, из "фишек" достаточно уверенно на общем фоне выглядят Норильский никель и Сбербанк. Вполне вероятно, что на акциях телекомов может отрицательно сказаться падение NASDAQ и сведения о новых проблемах Вымпелкома. Естественно, что и Газпром все еще сохраняет перспективы роста. Тем не менее, мы полагаем, что после бурного роста рынок вступил в полосу "остывания". По-видимому, на время основная активность вновь переместится в бумаги второго эшелона, так как поводов для нового сильного роста "фишек" пока не наблюдается.

Полная версия обзора (PDF - 782Кб)

Информационно-аналитический отдел ИК "Уником Партнер".

Вторник, 24 февраля 2004, 18:39